报告名称：万润股份(002643)液晶、沸石订单饱满 超预期上调15年业绩
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-05
研究机构：广发证券
研究员：郭敏,王剑雨
股票名称：万润股份
股票代码：002643
页数：3
简介：核心观点：
液晶、沸石订单饱满，业绩超预期
公司上修全年业绩预告，利润由原预计同比增长100%-140%，变动区间为1.93亿元-2.32亿元，上调为同比增长为150%-180%，为2.41亿元-2.70亿元，液晶单体材料、沸石材料业务订单饱满，业绩大幅超预期。
环保材料：进展超预期，前景可期
公司制造的沸石环保材料主要用于制造欧VI标准汽车尾气催化剂载体。受益于2014年9月欧VI标准在欧洲等地区全面推广以及“大众”事件影响，公司环保材料需求将迎来发展机遇，一期项目处于满产状态；同时，募投项目“5000万吨沸石系列环保材料二期扩建项目”预计2016年可陆续投产，将是未来几年重要的业绩增量。
液晶材料：单晶受益于产业细分趋势；OLED有望成为新利润增长点
万润股份是国内唯一一家同时向三大混合液晶厂商Merck、Chisso 及DIC 提供TFT液晶单体的厂商，同时也是国际液晶龙头Merck液晶单体的唯一供应商，受益于Merck液晶单体的外包。预计15年将是混晶厂单体业务外包比例提升的第一年，未来两年内，公司将持续受益产业细分趋势。
OLED材料有望成为万润股份显示材料新的利润增长点。万润股份2012年设立子公司专项研究OLED显示材料，2015年前三季度销售收入6000多万元；未来，受益于VR电子产品及可穿戴电子产品应用，OLED业务将成为新的利润增长点。
医药业务：收购MP公司，仅是公司丰富医疗产业布局的起点
预计15-17年业绩为0.78、1.08和1.41元/股，维持“买入”评级。核心技术明确，业务布局眼光独到，业绩未来将有望持续高增长，且有望受益国企改革浪潮，维持“买入”评级
风险提示：原材料价格波动，宏观经济持续低预期。

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