报告名称：新潮实业(600777)出售大地房地产完成过户 期待油气业务进一步发展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-05
研究机构：海通证券
研究员：邓勇,王晓林
股票名称：新潮实业
股票代码：600777
页数：2
简介：出售大地房地产50%股权过户完毕。根据新潮实业此前的公告，嘉华盛裕拟受让大地房地产（新潮实业控股子公司）50%的股权。根据评估结果，大地房地产50%股权及其他应收款权益的交易价格合计为15.02 亿元。目前股权转让已经过户完毕，公司已收到第一期交易价款8 亿元。
盘活公司资产，转型油气产业。自2014 年起，新潮实业将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售；同时，公司将原有传统产业逐步剥离。2014 年以来，公司已先后处置了烟台新潮酒业有限公司等子公司。本次处置的大地房地产50%股权有助于加快公司战略转型，盘活公司资产。
非公开发行购买资产进入油气领域。2014 年12 月14 日新潮实业与浙江犇宝签署了收购意向书，协议收购浙江犇宝合计100%的股权。截至2015 年11 月浙江犇宝股权已全部过户完毕，浙江犇宝成为公司的全资子公司，公司通过浙江犇宝间接获得油田资产相关权益。
油气资产进一步扩张。12 月新潮实业发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司拟通过对鼎亮汇通股东发行股份完成对其油田资产的收购并募集配套资金。此次交易是公司在并购浙江犇宝后对海外油田资产的再一次并购，将有利于加快公司业务结构调整，快速提升公司油气田管理和作业的经验，有利于公司掌握先进的石油开采技术，扩大公司资源储量，最终推动公司实现快速转型。
公司业务规模及盈利水平将得以提升。根据鼎亮汇通油田资产的模拟报表，2014年度油田资产未经审计的营业收入3.05 亿元，未经审计的归属于母公司股东的净利润4637 万元。鼎亮汇通油田拥有整体证实储量为1.87 亿桶，按照83 亿元的收购成本计算，单位储量收购成本约为6.9 美元/桶，低于浙江犇宝油田的收购成本（约14.1 美元/桶）。未来随着油田开采规模的进一步扩大，油田资产的盈利能力和利润将得以大幅提升。
专注油气领域发展战略，期待油气业务进一步发展。12 月新潮实业发布公告，董事会审议通过收购蓝鲸能源北美有限公司100%股权的议案，这将有利于促进公司业务领域范围从石油天然气的勘探开采，进一步拓展至石油领域的咨询服务，培育新的利润增长点，同时有利于更好地围绕公司未来的发展战略，组建石油天然气业务领域的专业团队，整合现有资源，进一步发展油气业务。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为-0.07、0.24、0.63元（其中2015 年EPS 按照现有股本8.60 亿股计算，2016、2017 年按照全部发行完成后19.39 亿股计算）。目前公司发行股份购买浙江犇宝资产已完成，预计该次发行相应的配套募集资金完成后，公司BPS 为5.0 元，按照该BPS 以及4倍PB，给予公司20.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。
风险提示：原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。

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