报告名称：浦发银行(600000)净利环比回升 拨备小幅下降
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-05
研究机构：中信建投
研究员：杨荣,张明芳
股票名称：浦发银行
股票代码：600000
页数：3
简介：事件
浦发银行公布2015 年业绩快报，营收1465 亿，同比增19%；净利润505.98 亿元，同比增7.6%；每股收益2.66 元。
简评
1、4 季度单季，净利环比回升，15 年公司净利润增速略超市场预期，或由于拨备政策调整所致。
公司 4 季度收入379 亿元，与2、3 季度基本持平，4 季度净利润134 亿元，分别较2、3 季度高6、4 亿元。结合公司年末不良贷款率1.56%，环比3 季度增长0.2 个百分点（2、3 季度环比增速分别为1%、0.08%），由此判断公司拨备覆盖率或有明显下降，但仍维持高位。
2、公司互联网金融战略思路明确，以“O+O”（Online+ Online）理念打通线上线下业务，剑指零售领域，助力公司转型。在业务平台设计上一方面重视集团金融资源的整合，另一方面通过一站式金融产品超市理念提升客户粘性。其他催化剂包括ApplePay等NFC 移动支付进入中国、监管层鼓励投联贷业务发展等，公司均具有明显先发优势。
3、我们看好公司在互联网金融业务上的领先优势，以及新兴业务上的先发优势，及在上海国企改革方面也将显着受益，另外，险资近期的不断增持，表明了长期资金对公司盈利能力远景的认可。预计公司2016 年净利润同比增6.2%，每股收益2.83 元，维持“买入”评级。

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