报告名称：中际装备(300308)立足主业改善 外延空间广阔
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-12
研究机构：国泰君安
研究员：孙金钜,吴璋怡,王永辉
股票名称：中际装备
股票代码：300308
页数：2
简介：首次覆盖给予“增持”评级，目标价19.3元。公司自2003年开始与业内龙头德国STATOMAT 展开战略合作。我们判断，在将近三年的磨合后，引进技术转化有望加速，带来业绩拐点，为外延布局带来广阔空间。我们预测中际装备2015-2017 年EPS 分别为0.01/0.02/0.04元，给予目标价19.3 元，“增持”评级。
立足主业改善，向相关领域延伸空间广阔。市场认为公司与德国STATOMAT 的合作迟迟未能带来业绩表现，我们认为，与国外龙头进行技术合作需要大量的磨合。根据公司2013 年3 月宣布与STATOMAT 合作的公告，该项合作旨在配合公司“未来三年发展规划”。我们认为，2016 年或将是技术转化放量之年。此外，公司此前将2014 年通过增资实现控股的思奈环科剥离，市场认为公司向环保领域的延伸未达到预期的效果，可能降低继续向主业以外产业布局的可能性。我们认为，公司在主业出现亏损的情况下剥离同样有所亏损的思奈环科有助于改善利润表，并不能说明产业布局延伸的节奏将放缓。此前公司与小村资本设立工业4.0 产业基金，投资方向包括人工智能、未来科技、信息通讯技术、智能制造、物流管理、物联网络、人机互动、3D 打印等。此外，自然人曹国熊通过协议转让及二级市场集中竞价的方式直接和间接持有公司股权达6.197%。我们认为，小村资本和曹国熊将凭借其在投资领域的丰富经验与累积，为公司拓展相关领域布局提速。
催化剂：德国合作技术转化放量；外延式布局落地。
核心风险：下游需求继续恶化导致主业表现下滑。

下载地址：中际装备(300308)立足主业改善 外延空间广阔