报告名称：金洲管道(002443)拟收购灵图软件 转型智慧管网获技术支撑
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-13
研究机构：华泰证券
研究员：陈雳
股票名称：金洲管道
股票代码：002443
页数：3
简介：2016年1月12日，公司发布《关于筹划收购北京灵图软件技术有限公司的公告》，现点评如下：
拟收购灵图软件，占领智慧管网技术制高点。公司筹划收购北京灵图软件技术有限公司（以下简称"灵图软件"），灵图软件是一家以地理空间信息数据产品应用为基础，以全球定位、地理信息、遥感、通讯和网络等技术手段为支撑，致力于提供广泛的智慧城市、智慧管网、智慧应急、智慧社区、智慧矿山、智慧工厂、智慧油田的广泛应用平台等综合解决方案和IT服务的高新技术民营企业。公司在现有管网产品基础上，积极参与智慧城市、智慧管网的建设，转型智慧管网服务商，灵图软件将为公司的"内生+外延"式发展策略提供技术支持。
管道公司涉足地理空间信息产业，铺路智慧管网步步为营。灵图软件现为公司第二大股东北京富贵花开投资管理有限公司（以下简称"富贵花开"）的全资子公司。2015年7月，公司即与灵图软件签订《战略合作协议》，合作内容包括：①合作开发城市智慧管网、智能海底管道；②涉及智慧能源/油田以及综合管廊等领域全面深度合作；③共同开发地下数字空间大数据平台；④联合设立智慧管网技术研究发展中心；⑤公司计划投资入股灵图软件。
2015年9月公司与泛华集团、灵图软件签署《关于共同推动智慧城市建设与运营的战略合作框架协议》，协议主要内容包括：①、共同培育和孵化智慧城市项目，开展包括咨询、规划、投融资、建设、运营等相关系统服务，构建全产业链体系；②、构建与智慧产业发展相匹配的金融服务体系；③、共同探索智慧管网、综合管廊、海绵城市等智慧项目中相关标准的开发和制定。泛华集团目前拥有城市发展、城市开发、城市建设、城市运营和海外发展五大主营业务版块，已发展成为城市系统解决方案的开发商、建设商和具有综合实力的产业投资商、运营商，是国家智慧城市产业要素聚集专项试点企业。
资金+制造+服务+技术，全面推动智慧管网。2015 年，国家出台《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》，明确推进地下综合管廊建设，增加水务管网等公共品投资。公司油气管道产品覆盖油气输送全流程，且钢塑复合管还可用作水务管网建设材料，综合竞争力强。2016年1月，公司与全资子公司富贵金洲及富贵花开签署合作协议，富贵花开承诺在条件成熟情况下将把持有的国冶富贵股权份额转让给富贵金洲；国冶富贵将发起和管理"海绵城市和综合管廊假设项目PPP基金"，基金总规模拟定为100亿元，第一期20亿元；在上述PPP项目中，项目管材将由公司独家提供，运营软件由灵图软件提供。
维持"增持"评级。2015 年下半年，受益管道行业恢复，公司业绩出现增长；同时公司借力富贵花开、灵图软件逐步转型智慧管网服务商，实现产业升级；故维持"增持"评级。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.19、0.25、0.33元，PE 分别为71、53、42倍。
风险提示：经济变化；管道建设进度；原材料、产品价格波动；公司经营治理；项目推进进度等

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