报告名称：围海股份(002586)定价提高、大股东认购比例提升 彰显信心
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-13
研究机构：兴业证券
研究员：孟杰,房大磊
股票名称：围海股份
股票代码：002586
页数：6
简介：增发补充资金实力，定增价格、控股股东认购比例提高，均彰显对公司未来发展信心：1）增发补充资金实力：公司增发募集资金将用于已承接并开始实施的建设-移交（宁波杭州湾新区建塘江两侧围涂）和PPP项目（天台县苍山产业集聚区一期开发），此次增发募资将显着提升公司资本实力，在确保项目顺利完成的同时，也将助力公司加速业务开拓力度。2）定增价格、控股股东认购比例提高，彰显发展信心：此次调整方案后，发行价格由此前的6.19元/股提高为7.92元/股、公司控股股东围海控股认购15亿元，认购比例由此前承诺的不少于40%提高至60%（锁定期为三年），且本次发行完成后，控股股东围海控股持股比例将由41.49%提升至47.09%，提高定增价格、控股股东提升认购比例均彰显出公司对于未来发展的信心。3）另外，值得注意的，方案调整后的发行价格为7.92元/股，公司目前的股价（7.78元）已经低于三年期定增价格。
积极探索PPP模式，存在转型升级预期。公司近年在政府不断加大对PPP模式推广力度的背景下，积极探索PPP模式，未来公司有望在政府加码水利建设投资态度明确的背景下，依靠自身施工、运营等优势，借助PPP模式拓展市场空间。另外值得注意的是，公司此前终止重大资产重组事项，考虑到公司此次定增完成后资金实力明显增强以及此前公司尚未有并购事项等情况，我们认为公司后续进行外延并购、积极转型的可能性较大。
盈利预测与评级：我们预计公司2015、2016、2017的EPS分别为0.10元、0.12元和0.12元，对应PE分别为74.8倍、66.5倍和62.7倍，维持公司"增持"评级。

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