报告名称：三环集团(300408)调研报告：电子陶瓷龙头厂商 新品值得期待
报告类型：调研报告
报告日期：2016-01-18
研究机构：兴业证券
研究员：刘亮,陈飞达
股票名称：三环集团
股票代码：300408
页数：11
简介：投资要点
近期我们调研了三环集团，与公司高管进行了深入沟通，调研要点如下：
光纤陶瓷插芯业务快速增长，提供业绩支撑：公司核心业务光纤陶瓷插芯及套筒全球市占率超过50%，2015年在光通信建设的带动下，全年实现30%以上的增长，带动公司整体业绩表现。明后两年，光通信建设速度虽将放缓，但数据中心建设、光纤到户等需求仍将持续带来需求，预计该业务仍将保持20%以上的增长，支撑公司业绩表现。
新品市场空间巨大，值得期待：公司新产品包括：氧化锆陶瓷手机后盖、微晶锆指纹识别盖板、可穿戴陶瓷外观件等。预计以上陶瓷新品凭借其温润的手感和出色的性能将占领一部分市场。根据测算，2016和2017年，国内微晶锆指纹识别盖板市场规模为1890万元和6250万元，氧化锆陶瓷手机后盖市场空间为1.4亿元和5.9亿元，预计公司将占领30%的市场份额，提升业绩表现。
盈利预测及投资评级：核心业务光纤陶瓷插芯及套筒在光通信及数据中心建设带动下，仍将保持增长动力。燃料电池隔膜板业务短期因意外因素影响，下滑较大，但发展前景看好。陶瓷封装基座业务不断进入新应用领域，逐渐实现进口替代。指纹识别盖板和陶瓷手机后盖有望成为公司新的增长点。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.98、1.22、1.55元，对应PE 31X、25X、20X，首次覆盖，给予公司"增持"投资评级。
风险提示：光通信建设趋缓、行业竞争加剧、新品推出低于预期；

下载地址：三环集团(300408)调研报告：电子陶瓷龙头厂商 新品值得期待