报告名称：亚太股份(002284)打造智能驾驶集成系统 转型新能源汽车底盘供应商
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-20
研究机构：中金公司
研究员：奉玮,李正伟
股票名称：亚太股份
股票代码：002284
页数：6
简介：公司近况
公司发布非公开增发方案：拟以不低于16.42 元/股非公开发行不超过1.3 亿股，共募集资金22 亿元用以新建年产15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块、100 万套汽车制动系统电子控制模块、15 万套智能网联汽车主动安全模块等项目，全面布局智能驾驶和新能源汽车底盘系统。
评论
定增推进战略升级，转型国内首家新能源汽车底盘系统供应商：此次公司定增筹措资金中有9.8 亿元投向新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块，集成整合公司原有制动产品系统、Elaphe 轮毂电机等产品，进而为国内自主品牌新能源汽车厂商提供整体底盘系统，达产之后，单套底盘系统售价高达2 万元，相对公司目前产品单价提升近百倍，未来公司将转型为新能源汽车底盘系统集成供应商，公司技术实力和盈利能力将得到巨大提升。
智能驾驶规划落地，打造智能驾驶系统集成系统：定增方案中公司将投产100 万套汽车制动系统电子控制模块，进一步扩大公司在汽车电子制动领域的产品技术实力。同时在目前与钛马信息和前向启创深度合作的基础上，公司已经具备了ADAS 和车联网的技术优势，未来公司将推出自主的主动安全驾驶系统，形成年产15 万套智能网联汽车主动安全产品，正式进军智能驾驶领域，未来将成为国内自主品牌智能驾驶系统的集成供应商。
大股东参与定增并锁定三年，凸显中长期发展信心：此次定增方案中，大股东承诺认购不低于2.2 亿元，占公司总发行规模的十分之一以上，凸显了公司股东对公司未来转型发展信心。而受益国内汽车市场回暖，公司原有乘用车制动业务稳健发展，目前正逐步形成进口替代趋势，一开始进入合资品牌供应体系，传统主业将为公司转型升级提供稳定现金流支持。
估值建议
我们维持公司2015/16/17 年净利润为1.8/2.2/2.9 亿元的预测，同比增长2.1%/20.1%/36.6%。目前公司不仅正在抢占智能驾驶制高点，同时也布局转型成为国内首家新能源汽车底盘系统供应商，此次非公开增发有助于提升公司自身的竞争优势和实现转型。维持推荐评级和26 元目标价。
风险
定增项目不达预期。

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