报告名称：三力士(002224)双轨转型进度超预期 实际控制人再次增持信心坚定
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-15
研究机构：安信证券
研究员：李伟
股票名称：三力士
股票代码：002224
页数：4
简介：事件：（1）1 月14 日公告，公司旗下浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立，未来将针对量子应用、无人系统和新材料进行研究。（2）1 月14 日公告，公司实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士于1 月13 日通过定向资产管理计划增持本公司股票9,199,940 股，占公司总股本的1.40%。（3）1 月4 日公告，公司负责承担的“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”的项目通过总体技术方案评审。
“无人潜航器”产业化实现突破， 切入军民融合广阔市场。无人潜航器在军民应用领域如水下测绘、水下勘探、水下侦察、水下探雷猎雷、潜艇探测等有广泛应用。公司和国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院联合研制无人潜航器项目，切入千亿级市场。此前公司拟定增5 亿投资年产量150 台的智能化无人潜水器项目，全面达产后预计能年销售收入55,000 万元，净利润9,013.40 万元，净利率16.39%。近日无人潜航器项目总体技术方案通过评审，设计方案得到权威认可，标志该项目产业化实现突破，预计不久后可进行生产，年内大概率能实现收益。
优质团队和资源助力量子工程板块转型加速。我国量子通信研究处于世界领先地位，基于量子密钥分发的量子加密通信产品已经实现了规模化的生产和应用。2016 年城际量子通信干线京沪线将交付使用，量子科学实验卫星将发射。作为绝对安全的通信手段，量子通信在国防、金融、政务、商业等领域有均有重要应用。此前公司和在量子工程研究领域国内领先的王增斌团队签署战略合作协议书，将围绕量子工程在相关产品领域展开全面研发合作，共同推进动量子通信军用、民用技术成果双向转移。本次公司拟聘请量子信息产业技术创新战略联盟秘书长彭顷砡先生作为凤凰军民融合技术创新研究院院长，整体负责公司向量子应用产业、高端无人装备制造业等军民融合项目的战略转型。优质团队和资源将使公司量子工程、高端无人装备产业化进程加速。
实际控制人一个月内再次增持，彰显对双轨转型坚定信心。实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士分别于1 月5 日、1 月13 日通过定向资产管理计划增持本公司股票30 万股和920 万股，累计增持比例占总股本1.45%。此前增发预案显示吴琼瑛女士在5 亿定增中认购份额占80%，彰显实际控制人对公司未来发展坚定信心和加速转型的决心。
投资建议：公司“无人设备+量子工程”双轨转型战略布局逐渐明朗，无人设备率先实现产业化突破。实际控制人近期再次增持，彰显对公司未来发展信心。看好公司优秀的执行力和优质资源推动转型加速。我们预计公司2015-2017 年净利润 2.34 亿元、2.91亿元和3.59 亿元，考虑定增摊薄后EPS 分别为0.36 元、0.44 元和0.55 元，首次覆盖给予买入-A 投资评级，6 个月目标价21.28 元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型速度不达预期风险

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