报告名称：亚太股份(002284)调研简报：全面布局、产业加速 科技之光引领前路
报告类型：调研报告
报告日期：2016-01-29
研究机构：海通证券
研究员：邓学
股票名称：亚太股份
股票代码：002284
页数：3
简介：投资要点：A 股自动驾驶龙头标的及核心推荐，受益自动驾驶科技之光，内生+外延具备强大潜力。
布局"制动+控制"，深化OEM 供应链。公司是制动刹车领域龙头，国内份额第一，实力挑战海外博世、电装、德尔福等巨头；未来将从制动系统向"制动+控制"延伸，进一步深化OEM 供应链，增厚盈利能力。
全面布局智能驾驶，试水车厂同步开发，加速产业化落地。公司是自动驾驶龙头，已战略合作奇瑞，打开车厂同步开发自动驾驶的入口，未来更多合作可期。作为2016 年最大的科技之光，自动驾驶将成稀缺的产业投资风口。公司参股前向启创（ADAS）、钛马信息（车联网）、Elaphe（轮毂电机）、杭州智波（毫米波雷达），拥有产业链最完善、最核心的优质资产。
22 亿增发，坚定打造智能汽车生态圈。公司将定增22 亿元，巨额投向自动驾驶，包括新能车轮毂电机驱动底盘模块、制动系统电控模块、主动安全模块等，预计2018 年新增净利4 亿元/年，回报丰厚；且目前定增价16.42 元高于现价，存安全边际。
盈利预测与投资建议。汽车智能化、网联化、电动化的长期趋势确定，ADAS高速渗透，将逐渐成为标配，利好传感器、电子控制模块、算法集成等依次步入收获期。公司是A 股无人驾驶龙头标的及核心推荐，看好其受益产业趋势，内生+外延的巨大潜力。预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.29、0.34元，对应2016 年1 月28 日收盘价PE 分别为60、51、43 倍。目标价为26元，对应2016 年PE 为90 倍，维持"买入"评级。
风险提示。系统性风险。产业化速度低于预期。

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