报告名称：劲嘉股份(002191)估值安全边际大 基因编辑弹性期权
报告类型：点评报告
报告日期：2016-02-01
研究机构：招商证券
研究员：郑恺,濮冬燕,李宏鹏
股票名称：劲嘉股份
股票代码：002191
页数：6
简介：与中山大学合作“基因编辑”高端技术迈出大健康布局第一步。被誉为“上帝之手”的基因编辑技术已在美国掀起投资热潮，2016年1月4日SEC公布了基因编辑领域CRISPR的上市申请消息。公司近日也与中山大学抗衰老研究中心签署战略合作协议，中山大学科研队伍为公司提供专业的技术支持，共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系。这是公司迈出大健康布局第一步。2020年大健康产业将达到收入的10%，成为公司第二大产业。
公司着力于打造智能包装产业。公司是国内实力最强的烟标印刷企业之一，未来将在烟标业务平稳发展的同时，致力向智能精品包装转型。公司将为客户提供从包装产品创意设计、材料研发到产品制成、创新应用的智能化解决方案，目前已在深圳投资设立新型材料精品包装项目。借此战略公司未来包装业务争取到2020年大包装产业达到80亿左右的收入。
估值已回到历史较低水平，股价安全边际较大。目前公司估值已回到历史较低水平（16年PE仅为16倍），同时如图3所示14年3月股权激励时股票价格为9.40元，15年5月股权激励授予时股价为13.13元，目前股价为9.89元，公司股价有较高安全边际。
维持“强烈推荐-A”评级。结合公司传统业务的竞争优势与大健康产业的发展潜力，未来将形成“烟标+智能包装+大健康”并驾齐驱的局面。预估每股收益16年0.60元、17年0.66元，对应16年的PE、PB分别为16、2.5，维持“强烈推荐-A”。
风险提示：基因编辑技术实施存在不确定性。

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