报告名称：阳光电源(300274)业绩符合预期 储能与抢装构建长短周期增长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-31
研究机构：兴业证券
研究员：鲁衡军
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：4
简介：投资要点
事件：公司发布2015年度业绩预告公告，预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润为4.25-4.82亿元，同比增长50-70%。
业绩符合市场预期，16年抢装确保高增长：公司Q4单季实现净利润1.64-2.21亿元，同比增长3-38%，与Q4国内光伏电站建设进度略微放缓一致，符合市场预期。"十三五"期间国内光伏年均新增装机将达22GW左右，制造端仍将保持稳定增长，16年上半年将迎来抢装潮，将带动公司传统业务持续高增长。
新业务拓展成效显着，电机电控与储能放量在即：公司借助电力电子技术延展性加速在电动汽车领域布局，国内新能源汽车持续放量，电机电控业务将逐步贡献利润。同时随着储能成本持续下降及新能源快速发展,电力系统对储能需求日益上升,美国、日本等国家均已出台相关补贴政策支持储能发展,储能市场爆发在即。公司与三星SDI合作,融合电池优势与系统集成领域之优势,后期随着产能释放及产品推广,储能业务有望放量增长。
构筑新能源闭环生态系统，能源互联网龙头雏形已现：Musk通过打造新能源发（Solarcity）、储（Powerwall）、用（Tesla）闭环模式，已成海外能源互联网龙头。公司对标Tesla，硬件领域全方面卡位光伏、储能、电动汽车等领域，软件方面与阿里云联手打造光伏电站智能运维平台，构筑新能源"发储用"闭环生态系统，已成业内布局最为完善的龙头标的。
投资建议：抢装带动传统业务爆发叠加新业务放量确保业绩翻倍增长，已成为能源互联网领域布局最为完善的龙头标的，我们预计公司15-17年EPS至0.72、0.91、1.13元，对应PE为24.86、19.67、15.84倍，增持！
风险提示：光伏装机低于预期、新业务拓展低预期。

下载地址：阳光电源(300274)业绩符合预期 储能与抢装构建长短周期增长