报告名称：丽珠集团(000513)业绩符合预期 积极布局精准医疗
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-31
研究机构：国泰君安
研究员：丁丹,赵旭照
股票名称：丽珠Ｂ,丽珠集团,丽珠医药,丽珠H代
股票代码：200513,000513,01513,299902
页数：3
简介：投资要点：
2015年业绩预告符合预期，维持增持评级。公司预告2015 年归母净利润增速15%~25%，符合预期，预计2015 年能够顺利完成激励业绩考核目标。公司业绩稳健，在单抗、精准医疗领域积极布局，近期丽珠单抗参股美国AbCyte 公司，进一步加强抗体药物和细胞治疗技术研发。维持公司2015~2017 年EPS 1.53、1.88、2.32 元，维持目标价69.14 元，对应2016年PE 37X，维持增持评级。
激励效果显现，主要品种保持良好增长。2015 年公司主要品种表现符合预期，其中：1）参芪扶正增速预计约16%，未来继续受益于营销改革成效和渠道下沉，有望对冲不利因素影响，保持平稳增长；2）预计促性激素系列整体增长20%左右，亮丙瑞林增速约50%，延续高增长趋势，尿促卵泡素增速回升到近20%；3）其他品种中艾普拉唑和鼠神经生长因子增速预计均在70%以上。整体来看，预计公司未来对参芪扶正的依赖程度将逐步降低，化药专科品种和生物制药将成为主要增长引擎。
积极布局精准医疗。丽珠单抗近期以300 万美元参股AbCyte 公司40%，这是继公司参股美国CYNVENIO 公司之后再次在精准医疗领域投资。AbCyte 公司主要研发方向包括抗体药物和细胞治疗技术研发，拥有独特的单抗制备和抗体武装T 细胞治疗技术。参股AbCyte 公司将加强丽珠单抗的研发，同时其细胞治疗技术有望与CYNVENIO 公司的CTC 技术形成协同，公司在单抗及精准医疗领域的布局前瞻，目前已具备一定优势。
风险提示：非公开发行审批风险；主力产品增速放缓风险。

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