报告名称：云投生态(002200)发起设立并购基金 优化产业布局提速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-02-04
研究机构：国泰君安
研究员：李品科,黄俊伟
股票名称：云投生态
股票代码：002200
页数：3
简介：增持评级。公司拟与银都实业共同出资设立基金管理公司(各认缴注册资本500 万元)并发起成立产业并购基金(总规模拟不超过20 亿元), 将为其并购整合国内外优质生态资源奠定基础、并与主业成长形成双轮驱动、巩固并提高公司的行业地位。考虑到公司业绩增长前景看好，我们维持公司2015/16EPS 为0.05/0.11 元。考虑到前期市场风险偏好有所降低，但公司转型“生态+”综合体立场坚定、战略明确且国企改革红利预计加码，同时参考可比公司估值水平并依据外延式扩张预期提升公司估值水平，我们维持目标价22.5 元，增持评级。
并购基金助力业务“开疆辟土”超预期。基金公司&产业并购基金有利于公司充分发掘在生态环保、环境工程、生态文化旅游、能源管理服务等领域的投资机会，可优化产业布局、拓宽业务领域，实现产业经营和资本运营的良性互补，将助力业绩增长、增厚公司利润。
银都实业实力较强，多极化红利将共舞。银都实业是国内领先的综合性投资机构，主营实业投资、投资管理、咨询服务等，拥有数十家控股子公司，具有丰富的基金投资运营经验，其投资领域的经验累积和人脉资源有助于公司对优质标的的准确把握与整合能力大大增强。此外，公司“生态+养生”大平台建设将风生水起、国企改革红利或将陆续释放、定增引入战投及员工持股也将有利于公司长期发展，公司业绩增长前景已打开。
催化剂：优质资源整合，产业外延拓展
核心风险：基金运营风险，投资标的并购整合风险及后期管理风险等

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