报告名称：兴科蓉医药(06833.HK)新股认购策略
报告类型：港股研究
报告日期：2016-02-29
研究机构：兴证国际
股票名称：兴科蓉医药
股票代码：06833
页数：3
简介：公司分析﹕
兴科蓉医药控股为并无中国市场独立营销及推广实力的海外中小型制药商提供综合营销、推广及渠道管理服务。根据弗若斯特沙利文报告，按2014年的收益计算，集团是中国医药行业第三大营销、推广及渠道管理服务供应商，占有6.4% 的市场份额。集团亦是中国血浆药品唯一的营销、推广及渠道管理服务供应商。
集团的服务包括(i)制定及执行营销及推广策略;(ii)渠道管理服务，包括仓储及交付服务、招标程序、委任及管理经销商、以及存货管理;(iii)协调与管理产品更新注册及首次产品注册。
人血白蛋白注射液是集团产品组合中最畅销的产品，是由奥克特珐玛生产的一款人血白蛋白产品，用於治疗低血容量及低血容量性休克、异常高的颅内压、水肿及腹水，防止及治愈低蛋白血症及新生儿高胆红素血症。人血白蛋白注射液是唯一可用於早产儿的人血白蛋白产品。自2012年11月起，集团成为中国24个省、市及自治区人血白蛋白注射液的独家服务供应商。於2015年8月，奥克特珐玛确认集团於该等地区供应人血白蛋白注射液的独家服务权。
安可欣及麦道必是麦道甘美生产的抗生素。安可欣用於治疗细菌感染，包括呼吸道、泌尿道、软组织、妇科和产科、淋病及其他感染，及预防手术后感染。麦道必用於治疗细菌感染，包括肺炎等下呼吸道、尿道、胆管、腹膜、皮肤、软组织、骨盆区感染及败血症。2014年，集团新增三种产品，滔罗特由贝斯迪生产，用於治疗胆结石疾病。泰特及爱赛福由福斯卡玛生产。泰特用於治疗和预防酒精、有机磷及若干组药物引起的中毒、放射治疗引起的细胞损伤和肝脏损害。爱赛福是国家食品药品监督管理总局批准进口的唯一一种注射用药。
集团於2015年9月与辽宁万嘉订立合作协议，成为第七款产品芯能Q10（膳食补充剂）的中国独家服务供应商。芯能Q10所含的Q10是促进基本细胞功能必需的脂溶性抗氧化剂，对肝、肾及胰腺尤其有益。
每股有形资产净值0.23-0.31 港元，2015 市盈率13.4-18.6 倍
认购建议﹕
兴科蓉是四川血浆制品供应商，招商证券为独家保荐人，四川惠丰投资发展、光大控股（00165）旗下投资公司Prestigious Leader 为基础投资者，共投资0.89亿港元，锁定期6 个月。中国医药市场，处方药+OTC 是13000 亿，医疗服务市场接近2 万亿规模，然而受反贪腐治理与指导药品定价机制改革影响，医药行业竞争加剧，利润趋薄，医药企业在今后一段时间内或会经历较缓慢的增长。此股申购价低，有一定炒作空间，认购建议为中性。
此股本公司不提供孖展认购
