报告名称：隆基股份(601012)布局云南抢占优质资源 双市场战略促业绩翻倍
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-13
研究机构：兴业证券
研究员：苏晨,曾韬
股票名称：隆基股份
股票代码：601012
页数：4
简介：抢占资源构筑产业链闭环，"一带一路"加速海外拓展：云南当地水力发电量富足，工业硅产量居国内前列，具备发展高效单晶光伏全产业链得天独厚的条件，可进一步巩固公司在高效单晶产品领域成本优势。同时云南地区太阳能资源丰富，电站运营投资收益率较高，有助于公司加速构建上游多晶硅到下游电站运营的产业链闭环。云南作为我国"一带一路"、长江经济带发展战略的重要支点，此次与当地政府展开全方位合作有利于抢占"一带一路"重要出口，加速公司产品在东南亚市场的市占率提升。
国内单晶替代迎加速，双市场驱动业绩爆发：国内单晶产品出口占比长期维持在50%以上，美、日及新兴市场光伏需求稳定增长，公司在海外市场拓展上动作不断，暨前期收购古晋海外生产线，加速海外产能布局，此次又抢占"一带一路"桥头堡，将进一步促使海外市场份额提升。同时我们预计2016年国内单多晶电站建设成本趋同，单晶替代将迎来第二阶段的爆发式增长期，双市场同时发力将确保单晶产业迎来爆发增长。同时公司持续扩张产能，目前在手订单近百亿元，2016年业绩翻倍增长确定性高。
投资建议：海外稳定增长叠加国内市场爆发，单晶替代加速促业绩翻倍增长，预计公司2015-17年摊薄前EPS为0.31、0.53、0.82元，对应PE为36.13、21.13、13.66倍，增持！
风险提示：单晶替代低于预期

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