报告名称：皇氏集团(002329)2015年年报点评：业绩符合预期 积极打造儿童生态圈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-15
研究机构：东北证券
研究员：陈鹏,李强
股票名称：皇氏集团
股票代码：002329
页数：3
简介：报告摘要：
业绩符合预期：公司发布年报，2015 年实现营业收入16.85 亿元，同比增长49.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84 亿元，同比增长144.63%；EPS0.23 元；业绩符合预期。
双轮驱动增长：公司业绩大幅增长主要是两方面原因：（1）乳业板块稳步上升，2015年公司乳制品、食品实现收入10.30亿元，同比增长15.58%，云南来思尔2015 年在渠道建设、核心产品打造上取得较大突破，实现业绩的大幅度提升；（2）公司积极推进乳制品+文化传媒的双主业发展战略，传媒业务稳步发展，2015年传媒板块收入4.58亿元，同比增长541.21%。通过收购与投资，公司“内容制作—媒体运营—终端传播—衍生品开发”的文化产业链布局基本建立，收购的盛世骄阳于2015年8月纳入公司合并报表范围，有效提升了公司整体的盈利能力。
积极打造儿童生态圈：皇氏集团主要围绕0-6 岁的儿童进行布局，打造“教育+娱乐+衍生品”的儿童产业生态圈。公司以动漫幼教作为切入点，已形成“伴你成长+新动漫+宝贝走天下+北广高清+完美在线”的多维布局，积极打造幼儿产业生态圈，内容包括儿童教育、儿童娱乐、儿童金融、儿童消费等四大方面。未来公司将进一步夯实和完善文化板块业务，整合动漫、幼教资源，搭建国内最大的亲子幼教及动漫新平台。看好公司围绕儿童产业链的持续布局，有望成为公司未来业绩增长的新引擎。
董事增持提升市场信心：公司管理层靠谱，执行力强，未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局，后续动作值得期待。而且公司董事宗剑以自有资金增持公司股份60.2 万股，增持均价18.9 元，表明对公司前景的看好，也有利于提升市场信心。
投资建议：预计公司2016 年EPS 为0.55 元，对应PE 为27X，估值已相当便宜。公司积极构建儿童健康成长的生态圈，搭建国内最大的亲子幼教及动漫平台，未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局，管理层执行力强，后续动作值得期待，维持“买入”评级。
风险提示：收购整合风险；乳制品竞争激烈；食品安全事件

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