报告名称：赢合科技(300457)2015年年报点评：16年利润目标翻倍 全产业链优势逐步显现
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-11
研究机构：兴业证券
研究员：成尚汶,施名轩
股票名称：赢合科技
股票代码：300457
页数：6
简介：公司2015年度实现营收3.65亿元，同比增长62.29%；实现归母净利0.60亿元，同比增长19.21%，利润分配预案为每10股派发现金红利1.00元（含税）。
在手一线厂商订单充裕，动力电池客户占比已达80%以上。目前公司与国轩、沃特玛、鹏辉、亿纬锂能、福斯特、卓能、光宇电池等均建立了良好的合作关系，2015年与南京国轩、合肥国轩合计签订1.27亿订单，2016年初与合肥国轩再签9000万大单，随着青岛国轩10Ah产能的投放，预计后续还有签下设备大单的可能性。一方面公司继续积极开拓大型新客户，而且大部分老客户已从单机采购转向分段采购或整线采购，客户粘性提高，带来更多增量。
打造锂电生产线智能解决方案提供商，构建核心竞争力。公司产品涵盖涉及锂离子电池生产设备全系列生产工序，上市之后进一步进军PACK 自动化等后端装备领域，布局MES及锂电产线视觉控制技等软件技术，打造"整线设备+机器人+软件控制"的智能化解决方案。一方面公司不断提升原有设备自动化水平，并积极开发全自动叠片机等新产品，完善布局。
维持"增持"评级：公司2016年经营目标为实现收入6.5-8亿元，实现利润总额目标1.2-1.5亿元。根据近期调研及公司在手订单情况，我们上调公司2015-2017年EPS至为1.12/1.58/2.01元，对应PE 43x/30x/24x，维持"增持"评级。
风险提示：新能源汽车扶持政策滑坡；下游锂电池生产企业扩展不及预期。

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