报告名称：华力创通(300045)2015年年报点评：业绩符合预期 重点关注卫星移动通信和无人平台进展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-22
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：华力创通
股票代码：300045
页数：7
简介：2015 年业绩符合预期，2016 年Q1 业绩回暖。公司公告2015 年实现营收4.15 亿元，同比增长2.9%，净利润3131 万元，同比下降33.4%。公司同时公布2016 年Q1 业绩预告，预计实现净利润688.69-831.18 万元，同比增长45%-75%。
北斗稳定增长，民用市场成为下一个增长点。公司2015 年北斗业务实现营收2.02 亿，同比增长19%，受特殊行业改革影响，增速稳定。公司2015 年扣非净利润2744 万，同比增长16.25%，受政府补助减少，同年净利润出现下滑。年报显示公司和好帮手1.82 亿元车载北斗导航订单在2015 年初步履行，预计该订单实施有望在2016年取得重大突破，拉动公司业绩进入新一轮高增长周期。
2016 年是公司攻坚年，重点关注卫星移动通信和无人平台进展。据公司财报，近三年研发投入均过亿，重点投入的卫星移动通信业务有望在2016 年开花结果。预计2016 年国家将首次发射移动通信卫星，带动军民市场同时启动，卫星移动通信将成为公司又一主力。公司2015 年发布"做大卫星应用，做强无人平台"战略，实现"产业+技术+资本"两两互哺，无人平台已成为战略重要支撑点。
投资建议：北斗业务已成为公司重要现金流业务，若民用市场取得重大突破，其发展将再迈入一个台阶。卫星移动通信和无人平台是公司2016 年重点战略项目，有望实现重大突破。预计2016-2017 年EPS 分别为0.09 元和0.13 元，"买入-A"评级，6 个月目标价23 元。
风险提示：卫星移动应用和无人平台进展不达预期。

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