报告名称：赢合科技(300457)青岛国轩大单再落地 全年业绩高增长无忧
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-23
研究机构：长江证券
研究员：万广博
股票名称：赢合科技
股票代码：300457
页数：5
简介：事件描述
赢合科技发布公告：与青岛国轩电池有限公司签署《设备采购安装合同》， 合同标的为上料合浆涂布、制片至入壳机、注液至清洗机设备，总价15,170 万元。
事件评论
青岛国轩大单再落地，业绩翻倍目标兑现可期。最近12 个月，先后与国轩签订1.08、0.90 亿元设备采购大单，此次再次签订1.52 亿元设备大单，一线锂电厂商大单的持续性得到进一步验证。订单设备涵盖上料合浆涂布、制片至入壳机、注液至清洗机设备，公司产品及整线解决方案获得客户认可。本次订单金额约占15 年营收的36%，将为全年业绩提供重要支撑。预计一季度净利润同比增长23%-46%，16 年公司利润目标1.2-1.5 亿，同比增长100%-150%，随着订单收入的逐步确认，二三季度增长有望逐步提速。
交付能力再获验证，整线解决方案战略稳步推进。继2015 年11 月向南京国轩交付3 亿安时产线后，此次再次向青岛国轩提供整线解决方案，约定交货工期为60 日，交付周期短的优势再次得以体现。本次订单设备工艺包括极片涂布、极片制片、电芯封装和电芯注液，包含前两道工序段多种工艺设备。此外，设备中将包含新浦自动化生产的注液设备，外延扩张协同效应显现。
看好公司中长期发展前景，逻辑如下：
下游持续高景气：动力电池是电动汽车的核心部件，受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破，行业进入成长黄金期。
设备行业需求爆发：15 年设备市场规模增长约110%，预计16、17 年高端锂电池行业整体设备投入仍将延续高增长（具体测算见附录）。
提高整体解决方案：未来将以动力电池生产设备为核心，布局"工业4.0"，打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。
外延发展持续推进：或将在产业链上下游继续寻找合适标的，通过外延扩张促进公司发展。
业绩预测及投资建议：预计16、17 年净利润约为1.2、1.9 亿，EPS 分别约为1.03、1.63 元/股，对应PE 分别为65、41 倍，维持"买入"。
风险提示
下游锂电池厂商扩产不达预期。

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