报告名称：丰电科技(430211)2015年年报点评：两大子公司实现盈利能源大平台战略完善
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-18
研究机构：安信证券
研究员：诸海滨
股票名称：丰电科技
股票代码：430211
页数：5
简介：业绩增速较快，资产规模大幅上升：公司公布2015 年年报，全年共实现营业收入1.5 亿元，比上年度同期增长32.6%，归属于母公司的净利润为2011.31 万元，比上年度同期增长492.12%。其中智慧压缩空气系统本期收入达到4727.57 万元，同比增长80.75%，智慧压缩空气系统技术及服务逐渐受到客户认可；工程施工及技术服务收入实现895.54 万元，子公司中科星图对此部分收入有较大贡献。截止2015 年12 月31 日，公司总资产和净资产分别为1.82 亿元和1.28 亿元，比上年度期末增长81.86%和207.75%，资产负债率较上年下降28.84%。
控股子公司取得较大进展，均实现转亏为平：公司控股子公司丰电阳光地下含水层储能业务制定四大战略发展方向，包括大农牧、大健康、分布式能源站和超大型城市地质灾害治理。丰电阳光先后与正大集团、中国农业大学等合作伙伴达成战略合作关系，并完成多个项目的试验工作。公司控股子公司中科星图与湖南大学国家超级计算长沙中心签署战略合作协议，将在遥感领域进行全面的战略合作，中科星图还完成了中国人民武装警察部队水电第二支队及湖南省气象局的合作实施项目。两大子公司在2015 年均获得较大的业务进展，亏损转平进入盈利期，未来将为丰电科技的营利增长奠定良好的基础。
投资进入新能源汽车及融资租赁领域，能源大平台战略日渐完善：2015 年12 月，公司以1800 万元投资安弗森新能源汽车技术有限公司，安弗森的主要产品为新能源商业车的车载压缩机，与丰电的空压机业务密切相关。公司看重安弗森在新能源商用车领域存在成为国内该领域车载压缩机核心供应商的机会，同时该投资符合公司构建双降生态（降能耗和降排放）的发展目标。2016 年3 月，公司控股子公司德丰融资租赁完成工商备案登记，注册资本为8500 万元，经营范围包括融资租赁和向国内外购买租赁财产等。进入新能源汽车产业和德丰融资租赁的成立，意味着丰电科技围绕致力低碳生活的布局逐步完善、搭建产融平台以支持产业发展的格局初露雏形，这对丰电科技未来的发展具有重大意义。
投资建议：预计公司2016 年—2018 年将实现营收3.65 亿元、5.05亿、7.08 亿元，对应净利润分别为4610 万元、6540 万元8780 万元，维持买入-A 的投资评级。
风险提示：公司发展不达预期、政策性风险。

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