报告名称：海利得(002206)多点开花 公司进入腾飞阶段
报告类型：深度分析
报告日期：2016-03-28
研究机构：国泰君安
研究员：陈宏亮,袁善宸,施伟锋
股票名称：海利得
股票代码：002206
页数：11
简介：本报告导读：
帘子布打入全球顶尖轮胎企业供应链，向主流供应商迈进；车用丝新增产能投放带来业绩快速增长，首次覆盖给予增持评级，目标价20.00 元。
投资要点：
首次覆盖给予增持评级，目标价20.00 元：公司帘子布、车用丝、环保石塑地板多点开花，带来业绩快速增长，预计2015-2017 年EPS分别为0.44 元、0.66 元和0.87 元，首次覆盖给予增持评级，目标价20.00 元，对于PE30 倍。
帘子布进入一线轮胎供应链，剑指全球主流供应商：公司帘子布项目认证实现突破，多个一线轮胎企业进入大批量供货阶段，加上二期1.5 万吨投产在即，销量和盈利都将大幅提升，帘子布项目进入收获期。公司依托于全球顶尖的高模低缩丝技术以及日趋成熟的浸胶技术，将加速向主流供应商迈进，未来3-5 年产能有望达到10 万吨以上，占据20%的市场份额。
车用丝依托于产能释放再上新台阶：车用丝技术壁垒高，认证严格，海利得经过多年技术创新与攻关，已成车用丝当之无愧的龙头。得益于与下游顶尖客户的合作，公司在技术创新和产品研发上不断实现突破，车用丝技术一直处于领跑，并不断拉大与竞争对手的差距。随着4 万吨车用丝产能的释放，公司车用丝再上新台阶，高增长无忧。
石塑地板有望成为又一款明星产品：石塑地板是公司专注于差异化战略的又一成果，第一条200 万平米的生产线已满产，第二条生产线预计2016 年下半年投产，将成为业绩新的增长点。目前公司石塑地板采用OEM 主攻国外市场，待时机成熟公司将开拓国内市场。
风险提示：帘子布产能释放低于预期风险；车用丝订单低于预期风险。
