报告名称：长青股份(002391)2015年年报点评：经营情况总体稳健 南通项目稳步推进
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-27
研究机构：兴业证券
研究员：郑方镳,徐留明,唐婕
股票名称：长青股份
股票代码：002391
页数：6
简介：事件：长青股份发布2015年年报，实现营业收入18.21亿元，同比增长0.65%；实现营业利润2.73亿元，同比增长0.20%；归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比增长1.45%，扣除非经常性损益后的净利润2.45亿元，同比增长4.5g%。按3.62亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益0.66元（扣非后为0.68元），每股经营现金流为0.50元。公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。其中第四季度实现营业收入4.81亿元，同比下降0.98%；实现归属于上市公司股东的净利润5263.74万元，同比下降7.78%；折合EPS 0.15元。
维持“增持”评级。2015年农药行业景气整体偏弱，而公司经营情况则总体平稳，分业务来看，公司除草剂、杀菌剂业务新增项目提供业绩增量，而杀虫剂业务景气有所下滑：南通基地麦草畏项目技改完成后运行情况总体良好，销量同比增长明显；同时S一异丙甲草胺和2一苯并呋喃酮中间体项目开始贡献产出，是公司业绩增量的主要来源，而杀虫剂主导产品吡虫啉需求相对低迷，价格同比下降较多，托累公司业绩。公司南通基地项目储备较为丰富，且建设、投产进度安排有序、稳健，为后续业绩的稳步增长奠定基础。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.72、0.82、0.99元，维持“增持”的投资评级。
风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险，原材料价格大幅上涨风险。

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