报告名称：汉唐环保(835217)2015年年报点评：工业烟气治理服务商 净利润增速超预期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-29
研究机构：联讯证券
研究员：陈勇
股票名称：汉唐环保
股票代码：835217
页数：9
简介：汉唐环保（835217.OC）主要提供工业烟气治理和水处理综合解决方案业务。根据公司业绩公告，预计2015年营业收入约23,000万元-24,000万元，同比增长约4%-8.5%。预计2015年归属于挂牌公司股东的净利润约2,500万元-3,100万元，同比增长约69%-110%。
烟气治理项目经验丰富
在烟气治理行业，公司因资质齐全、项目经验丰富等优势具有一定市场竞争力。针对即将到来的脱硝催化剂失活高峰，公司提前进行技术储备，开展SCR脱硝催化剂再生处置工艺的研究。
拓展业务领域，向综合环境服务商转型
未来公司计划不断拓展环境治理领域，以增强综合服务能力。在工业烟气治理领域，公司正在与多家战略客户洽谈合作，拟通过合资设立子公司方式承接相关客户工业烟气治理业务。同时，公司进军脱硝催化剂再生领域、开展水处理解决方案提供和实施业务，在技术和人员方面已提前储备。
盈利预测与估值
预计公司2016-2018年净利润分别为4,500万元、6,000万元、7,300万元，同比增速分别为60.71%、33.33%、21.67%。预计公司2016-2018年EPS分别为0.84元、1.13元、1.37元。我们认为给予公司20-25倍PE较为合理，对应2016年合理股价为16.89-21.11元/股，给予公司“增持”投资评级。
风险提示
行业竞争加剧风险、下游客户开工率不足的风险、项目施工进度滞后风险。

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