报告名称：晨鸣纸业(000488)优先股发行落地 租赁业务有望放量
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-25
研究机构：兴业证券
研究员：吴畏,傅慧芳,陈绍兴
股票名称：晨鸣Ｂ,晨鸣纸业
股票代码：200488,000488,01812
页数：4
简介：事件
晨鸣纸业公告，完成45 亿优先股的首期发行，本次共发行2250 万股，募集资金22.5 亿元，前五年票面股息率4.36%，第六年起6.36%（如不行使赎回权）。
点评
优先股发行落地，本次募集资金22.5 亿元将全部用于置换先期投入的自筹资金，鉴于晨鸣租赁注册资本90.72 亿元，实收资本60 多亿元，我们预计公司将继续对晨鸣租赁增资，扩充租赁资产规模，利好租赁业务利润放量。
优先股发行票面股息率4.36%，略低于平安银行最新优先股4.37%的股息率，彰显资本市场对公司的认可。优先股将增厚公司净资产，降低公司财务杠杆，有利于公司长期稳定发展。
盈利预测：公司此前公告2015 年业绩预计区间为9.1 亿元-11.1 亿元，同比增长80%-120%。考虑到租赁业务的高增长，我们预计公司2016、2017年归母净利润分别为13.1 亿、16.9 亿元，EPS 分别为0.68 元、0.87 元。维持增持评级。
风险提示：国企改革进展低于预期，宏观经济继续下行拖累租赁业务利润不及预期。

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