报告名称：新界泵业(002532)2015年年报点评：借力资本市场 环保业务进入爆发式增长阶段
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-04
研究机构：国泰君安
研究员：李煜,吕娟,黄琨
股票名称：新界泵业
股票代码：002532
页数：3
简介：本报告导读：
公告 2015 年收入、归母利润同增0.10%、34.34%，略低于预期，判断公司环保产业进入爆发式增长阶段，同时借力资本市场，实现跨越式增长，增持。
投资要点：
结论：公告2015年收入、归母利润、扣非利润分别为 11.46、1.18、0.96亿元，同增0.10%、34.34%、18.68%，EPS 0.37 元，略低于预期。判断公司水泵将稳中有增，环保产业进入爆发式增长阶段，同时借力资本市场，实现跨越式增长，预计2016-2018 年EPS 分别为0.43（-0.14）、0.53、0.67元，维持目标价17.56 元不变，维持增持评级。
制造业略低于预期，环保产业进入爆发式增长：公告2015 年收入、归母利润、扣非利润同增0.10%、34.34%、18.68%，略低于预期，其中制造业实现收入10.84 亿元，同比下滑1.76%，依托城镇污水处理、净水处理、城镇生活用水、节能用水、水循环等各个领域带来的增量需求，预计制造业未来三年将维持10%以上的稳定增长；公司环保业务实现收入6167 万元，同比增长49.87%，2015 年先后成功中标云和县城市污水处理厂工程、陇西县污水处理厂扩建工程、苍南县纺织产业提升园废水处理、欧文斯科宁复合材料（中国）有限公司废气处理工程等项目，合计在手订单3.8 亿，环保业务正式进入高速增长态势，预计未来三年将进入翻番增长阶段。
借力资本市场，实现跨越式发展：为了布局节能环保和智能制造领域，公司和实质控制人及广发信德共同发起2 亿元的产业并购基金，公司出资4000 万元，目前已进行了诸多股权投资；联手广发信德等5 家公司、出资5000 万元成立了总计5 亿元的环保产业投资基金，同时启动了非公开发行股票计划，目的是借助资本市场，大力发展环保和智能制造业务。
风险因素：水处理拓展低于预期。

下载地址：新界泵业(002532)2015年年报点评：借力资本市场 环保业务进入爆发式增长阶段