报告名称：千方科技(002373)2015年年报点评：全年业绩增速放缓、领域内仍保持领先
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-08
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰
股票名称：千方科技
股票代码：002373
页数：6
简介：智慧交通受制于政府财政压力、增速有所放缓
2015年度，公司实现营业收入15.42亿元，同比增长13.35%，归属于公司股东的净利润2.93亿元，同比增长17.54%。2015Q4公司收入4.25亿元，同比增长3%，归母净利润0.78亿元，同比下滑18%。业绩下滑主要因是政府财政压力至部分项目收入确认周期加长，系统集成基数较大却小幅下滑6%。交通行业毛利率方面小幅上升3.55个百分点，达到30.75%，
传统主业保持行业领先、创新业务均有突破
2015年在保证传统业务的行业龙头地位同时，加大对新业务的投入力度，部分已有具体数量方面的进展：1、交通信息化收入稳居行业第一；PIS业务50%占有率；车载智能终端（车机）供货25万台，其中前装11万台，排第一；远航通业务80%市占率；2、12308平台注册用户586万，售票总量222.25万张，交易额2.2亿元，开通场站750个、可售票线路线路11281条，交易额与覆盖率均位居全国第一；3、航空联盟上线1个月，注册用户27万，售票量超过6000张，交易额突破450万元；4、智慧出租服务新增郑州、洛阳、秦皇岛3个城市，已成为国内最大的出租车信息运营服务商；5、公交电子站牌已签约实施11个城市；6、交通信息服务新增了马自达、沃尔沃、吉利3家车厂，累计7家；7、目前百度、腾讯、搜狗、360等均是公司交通信息服务的用户。创新业务将在2016年逐步成长起来，成为公司未来新的业务增长点。
公司正处于项目施工向服务运营转换的过程，依靠交通领域的规模性数据采集能力和业务线的完整布局，其数据价值将随变现模式的逐渐清晰而获得市场重估。预计16-18年EPS分别为0.64元、0.80元、1.01元，维持"谨慎增持"评级！
风险提示
政府财政压力的影响存在不确定性；虽数据资源丰富，但盈利仍需时间；

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