报告名称：金正大(002470)收购康朴园艺业务 国际化步伐加速迈进
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-08
研究机构：兴业证券
研究员：郑方镳,孙佳丽,徐留明
股票名称：金 正 大
股票代码：002470
页数：6
简介：事件：金正大发布公告，公司近日与Compo AcquiCo S.à.r.l.（卢森堡康朴公司）签署《关于Compo Consumer Business（康朴园艺业务）的股份收购协议》，公司将通过全资孙公司Kingenta Investco GmbH（德国金正大公司），以出资不超过1.16亿欧元的价格收购Compo AcquiCo S.à.r.l.旗下家从事家用园艺业务公司的股份。
维持"买入"评级。公司本次收购标的为Compo AcquiCo S.à.r.l.旗下的园艺业务运营实体，是欧洲最大的生产、加工和销售家用和园艺产品企业，并拥有国际知名的产品品牌和成熟的全球营销网络。通过本次收购，金正大将快速获得其园艺植保产品产能、品牌和全球营销网络，并在中长期有望利用康朴的国际知名度和全球渠道，打开公司现有复合肥核心产品的全球市场，是公司实施全球化战略迈出的又一关键步伐。
此外本次收购将有利于金正大积累家庭园艺和植保产品的技术、产品线、服务、营销经验，并将之引进中国，促进对中国家庭园艺新市场的开拓。
康朴园艺业务2015年销售额为2.54亿欧元，息税、折旧、摊销前利润为万欧元，收购完成后将一定程度增厚公司业绩。
金正大是我国复合肥行业的龙头企业，随着国内生产基地完善和套餐肥的进一步推广，内生可望延续较快增长势头。本次收购康朴园艺业务是继年初收购荷兰EKOMPANY资产后，金正大拓展全球市场迈出的又一关键步伐。我们维持公司2016~2018年EPS分别为0.90、1.14元和1.43元的预测（暂未考虑收购因素），维持"买入"的投资评级。
风险提示：下游需求不达预期的风险；全球市场拓展进程慢于预期的风险。

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