报告名称：劲拓股份(300400)主业稳步增长 重点发展机器视觉
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-12
研究机构：长城证券
研究员：曲小溪
股票名称：劲拓股份
股票代码：300400
页数：3
简介：预计公司2016-2018年EPS分别为0.32元、0.40元和0.47元，对应PE为92倍、74倍和63倍。公司是国内电子焊接设备行业龙头，2015年实现主业稳步增长，公司未来将加码智能制造，重点开拓机器视觉的应用领域，并进一步深化与南航的战略合作，逐步切入军品。首次覆盖，给予推荐评级。
主业稳步增长，机器视觉设备销售下降：受3C电子消费品领域增长乏力影响，2015年公司实现营业收入2.57亿元，同比下降4.59%，归母净利润3,203.89万元，同比下降0.16%。其中公司主业电子焊接设备实现销售收入为2.02亿元，同比上升5.37%，占营业收入的78.43%；机器视觉检测设备销售收入为3,187.19万元，同比下降37.31%，占营业收入的12.38%，业绩下滑主要原因为AOI机器视觉检测设备同质化严重导致销售大幅下降。销售费用3,294.93万元，同比下降8.24%主要系销售订单下降导致业务开拓费用减少；管理费用4,024.09万元，同比上升12.10%，主要系研发投入及职工薪酬福利增加所致；财务费用-391.35万元，主要系募集资金产生的利息收益及汇兑收益。
品牌优势明显，研发投入卓有成效：公司"JT/劲拓"品牌在行业内具有较高的知名度，积累了一批成熟的客户群体，产品已经成功进入到富士康、伟创力等国内外多家知名电子制造企业。公司利用强大的研发实力，相继推出了3DSPI、SMART系列波峰焊等产品。公司积极拓展智能机器视觉检测技术的应用领域，着手开发了ITO、银浆线路自动光学检测系统，并于2015年8月推向市场，为公司未来的成长布局了新的利润增长点。
加码智能制造，联手南航切入军工领域：公司将以装备制造结合智能化、系统化为主要发展方向，提前布局重点发展领域及加大研发投入、重点拓展机器视觉设备的应用领域，以触摸屏领域为突破口，布局相关产品，以实现公司的可持续性增长。公司与南京航空航天大学合作研发出智能重载全向移动平台，成功进入数字化航空柔性装配系统领域。
风险提示：市场竞争加剧，产品研发风险。

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