报告名称：赢合科技(300457)再获2.35亿重磅大单 整线发展战略获认可
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：长江证券
研究员：万广博
股票名称：赢合科技
股票代码：300457
页数：5
简介：事件描述
赢合科技发布公告：与深圳市沃特玛电池有限公司签署《设备采购合同》，总金额2.35亿元，约占15年营收的64%。
事件评论
签订沃特玛重磅大单，业绩高增长确定。今年以来，先后签订国轩0.9亿元、1.5亿元订单，此次沃特玛大单落地之后，预计公司目前在手订单金额约9-10亿元，已较大幅度超越8亿元的收入目标上限，参考公司平均3-6个月的交付周期，16年业绩高增长无忧。此外，沃特玛（坚瑞消防拟收购公司）是国内主要的动力锂电生产商之一，客户包括金龙、五洲龙、新大洋、一汽、东风等，过去三年与公司达成的交易金额分别为0.08亿、0.25亿、0.81亿，本次2.35亿大单的落地，展现了其对公司产品质量、交付能力的充分认可。
整线发展战略持续推进，交付能力再获体现。此次订单共计126台设备，内容包括：1）极片制造：双面挤压式涂布机、极片连轧线、分条机；2）电芯组装：圆柱制片卷绕一体机。合同属于3-3-3-1的付款方式，预计合同生效后，将在45天、55天、90天、100天分批交货，验收期约25个工作日。
看好公司中长期发展前景，逻辑如下：
下游持续高景气：动力电池是电动汽车的核心部件，受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破，行业进入成长黄金期。
设备行业需求爆发：15年设备市场规模增长约110%，预计16、17年高端锂电池行业整体设备投入仍将延续高增长。（具体测算见附录）
提高整体解决方案：未来将以动力电池生产设备为核心，布局“工业4.0”，打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。
外延发展持续推进：或将在产业链上下游继续寻找合适标的，通过外延扩张促进公司发展。
业绩预测及投资建议：上调整体盈利预测，预计16、17年净利润约为1.35、2.26亿，EPS分别约为1.16、1.93元/股，对应PE分别为59、36倍，维持“买入”评级。
风险提示
合同交付不达预期。

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