报告名称：北京君正(300223)物联网广阔天地大有可为
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-17
研究机构：国泰君安
研究员：王聪,王永辉,张阳
股票名称：北京君正
股票代码：300223
页数：3
简介：本报告导读：
公司有望通过超低功耗、高性价比和响应迅速三大优势突破智能硬件重量级客户，2Q16 起迎来业绩触底爆发的拐点。
投资要点：
上调盈利预测，上调目标价至43.5 元。2016起有望凭低功耗、高性价比、快速响应三大优势在物联网芯片领域迎来收获期；上调2016、17 年EPS 预测至0.50 元（+67%）、0.81 元（+100%），参考IC 设计行业2016 年87 倍PE，上调目标价至43.5 元，对应2016 年87 倍PE。
三大优势精准卡位，2016 迎收获期。市场可能认为：公司MIPS 方案与高通、MTK 等巨头ARM 方案相比，不但兼容性有隐忧，而且产品综合竞争力难有优势。我们认为：（1）物联网设备软件运行不涉及指令集基础架构，MIPS 兼容性问题不复存在；（2）与境内外竞争对手相比，公司具有低功耗、高性价比和响应及时三大优势：相同工艺平台下功耗仅为ARM 同类产品的1/3 到1/4；无需为每款芯片支付核授权费用，具有明显成本优势；成立专案组对接项目，服务响应能力显着优于境外巨头；且已携手阿里、腾讯打造芯片+操作系统的软硬一体化解决方案；（3）我们预计公司有望凭三大优势突破智能硬件重量级客户，迎来业绩触底爆发的拐点。
国家信息安全核心受益标的。（1）中兴事件再次敲响警钟：即使市场化竞争的商用芯片，受制于人同样危及国家安全，自主可控迫在眉睫；（2）公司是国内少数几家具有架构授权，能自主设计CPU 内核的企业，有望深度受益芯片国产化浪潮。
催化剂：智能硬件突破大客户、收获大订单
风险提示：行业景气度低于预期，客户突破速度低于预期
