报告名称：永创智能(603901)非公开发行点评：开启智能制造新篇章
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-22
研究机构：浙商证券
研究员：廖凌,王鹏
股票名称：永创智能
股票代码：603901
页数：4
简介：报告导读
加码智能制造，实现产业升级
事件：公司21 日晚间发布非公开发行股票预案，拟以不低于26.08 元/股的价格向包括实际控制人罗邦毅在内的不超过10 名特定对象发行股票不超过1917.18 万股，募集资金总额不超过5 亿元，用于智能制造生产线产业升级项目以及补充流动资金；其中，罗邦毅承诺以不低于5000 万元参与认购。
智能制造完整版图初现，产业升级趋势明朗
本次非公开发行拟募集资金（共5 亿元）中有3.5 亿投向智能制造生产线产业升级项目，总投资额4.15 亿，未来将形成年产串联机器人700 台、并联机器人1000 台、智能制造系统50 套的生产能力。项目建成后预计实现新增年均销售收入5.1 亿元，年均利润总额1.34 亿元，体现出极强盈利性。
并联机器人和串联机器人是智能制造生产线的关键部件，机器人自主化率提升将推动生产线柔性化、智能化；而智能制造系统是智能化工厂的核心，使得下游客户能够实现包装过程的自动监控、动态监测、报警、安全连锁控制、过载和失控保护等功能。我们认为，工业机器人、智能制造系统、自动化包装设备等构建出智能制造完整版图，公司产业升级、转型智能制造的趋势趋于明朗。
实际控制人参与定增，凸显中长期信心
本次非公开发行方案中，实际控制人罗邦毅承诺以不低于5000 万元、并且与其他认购对象相同价格认购本次非公开发行的股票。我们认为，实际控制人拟参与定增，凸显出其对公司中长期发展信心。
成长逻辑加强，中长期继续看好
今年以来，公司产品线延伸及外延式扩张的动作频频，“大行业、小公司”背景下市占率提升和外延并购逻辑不断验证；由自动化包装整线生产商向智能工厂全生命周期服务商转型的趋势也经开始体现。我们认为公司成长逻辑在不断加强，未来公司内生、外延及商业模式创新等方面各具看点，中长期看好。
盈利预测及估值
不考虑宁波信成并表及参股南京轻工机械投资收益的影响（已签署投资框架协议），我们预计公司2016-2018 年实现归属于母公司股东的净利润分别为1 亿元、1.26 亿元和1.43 亿元，同比增长31.68%、25.64%和12.24%；对应的EPS分别为0.50 元、0.63 元和0.71 元。我们认为，公司未来产品线延伸及外延式扩张的趋势确定，我们看好公司未来的广阔发展前景，维持“增持”评级。

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