报告名称：金明精机(300281)2015年年报点评：非公开增发彰显信心 转型布局“大健康”领域
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-21
研究机构：长城证券
研究员：曲小溪
股票名称：金明精机
股票代码：300281
页数：4
简介：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.32元和0.39元，对应PE为67倍、45倍和37倍。公司是国内吹塑设备行业龙头， 2015年业绩有所下滑，但未来增长可期。公司非公开增发募集资金助力产业升级，总经理参与彰显信心，结合公司在“大健康”领域的转型布局，我们继续给予公司推荐评级。
业绩有所下滑，未来增长可期：在整体经济“新常态”的大背景下，行业整体低迷，2015年公司实现营业收入3.14亿元，同比下降13.19%，归母净利润2，930.33万元，同比下降51.29%。公司报告期内销售费用为2，058.19万，同比增加36.50%，主要系市场开发力度加大所致；管理费用4，183.46万元，同比下降4.41%，主要系股权激励导致股份支付费用减少所致；财务费用934.09万元，同比增加4.07%，主要系利息支出增加所致。子公司远东轻化装备有限公司、金佳新材料科技有限公司报告期内经营表现良好，发展前景可观，分别实现营业收入7，602.29万元和5，245.70万元，营业利润292.53万元和916.43万元。此前公司取得三级军工保密资格，为公司开拓军工市场以及未来在军工领域的发展奠定了良好基础，预计将会对公司业绩增长提供支撑。公司已掌握的多层共挤技术代表了塑机行业的未来发展方向，目前已实现十一层共挤，处于国际先进水平，考虑到公司高端产品价格约比国外产品低1/2，未来在提升市场份额的基础上仍有较大提价空间。
非公开增发彰显信心，产业升级进度加快：公司发布公告，向包括公司董事兼总经理马佳圳先生在内的不超过5名（含5名）特定投资者非公开发行股票不超过6,800万股，募集资金总额不超过6.78亿元，其中马佳圳先生以现金认购的金额不低于1亿元且不高于2亿元，彰显管理层对公司未来发展的信心。募集资金主要投向特种多功能膜智慧工厂建设项目2.17亿元、农用生态膜智能装备建设项目1.56亿元、云端大数据智慧服务平台建设项目1.05亿元。考虑到公司之前已设立汕头市金明智能装备研究院有限公司作为智能制造平台，未来公司围绕智能制造、智慧工厂、智慧机器人、大数据等进行产业升级的思路不变。
联手清华切入“大健康”领域，未来定位为行业标杆：此前公司同清华大学合作成立“清华大学（机械工程系）与广东金明精机股份有限公司智能康复机器人联合研究中心”，目标为提供整套康复领域的解决方案。未来公司将致力于建成康复领域的标准体系，并协助各大医院建成康复科。随着未来项目的有序开展，预计将对公司主营业务产生积极而且重大的影响。
风险提示：行业整体低迷， 转型“大健康”领域进度不及预期。

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