报告名称：南都电源(300068)再签储能大单 能源互联网又进一步
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-23
研究机构：东北证券
研究员：龚斯闻,顾一弘,孙树明
股票名称：南都电源
股票代码：300068
页数：3
简介：公司与镇江新区管委会签订战略协议，拟在镇江新区投资建设能源互联网平台。项目总投资约7.5 亿元，分三期实施，将建成总容量为600MWh 的分布式能源网络，预计2016、2017、2018 年分别建设100MWh、200MWh 和300MWh。
储能规模实现突破，商业化进程加速：公司前期签订的"投资+运营"模式储能电站规模在100MWh 左右。本次储能订单实现了规模上的重大突破，总容量达到600MWh，项目建设完成后预计年发电量1.8 亿度，其中2016 年就预计能完成100MWh 的建设，电站规模超出预期。公司储能的商业化进程加速，市场认可度不断提高。公司拥有铅炭电池核心技术，度电成本已经可以实现用户侧储能的经济性。在补贴政策尚未明朗的情况下，利用电池优势快速布局，抢占储能市场先机。
与政府园区合作，推进能源互联网平台构建：本次储能订单为公司首次与政府园区的合作项目，实现了商业模式的创新，能源互联网又进一步。通过针对园区建设公共储能系统，与园区现有电力系统互联互通，将公建储能系统与供电系统有效结合，优化园区用能质量，提高用户用能效益。带有储能的分布式能源网络是能源互联网的重要组成部分，公共储能系统能够在园区范围内实现能源的互动，再与分布式发电结合可以形成园区微网，推进能源互联网平台的构建，未来拓展空间无限。
公司传统业务保持稳定，动力锂电收入预计将大幅增长，华铂再生贡献额外业绩增量，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.54、0.73 和0.91 元，维持"增持"评级。
风险提示：储能业务推进不及预期，动力锂电不及预期

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