报告名称：金新农(002548)2016年一季报点评：一季报业绩靓丽 外延式布局值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-25
研究机构：国泰君安
研究员：王乾,钱浩,谢芝优
股票名称：金 新 农
股票代码：002548
页数：3
简介：投资要点：
维持“增持”评级。16年一季度业绩靓丽，受益下游养殖景气回升、上游原料成本下行，预计全年有望持续高增长；新设产业投资基金，外延式布局值得期待。预计2016-18 年EPS 为0.51（不变）/0.74（不变）/0.84 元，维持目标价20.4 元，“增持”评级。
一季报业绩靓丽，超市场预期。2016 年一季度公司实现营收5.89 亿元（+23.09%），毛利率16.62%，创历史新高；归母净利润3202.56万元（+110.83%），其中投资收益同比增加1441.4 万元，主要是对新大牧业的投资所得。中报预计归母净利润同比增长90%-140%。
开展商品期货业务，协同利好饲料收益。公司计划开展农产品期货套期保值业务，以规避现货市场价格波动而带来的采购风险；叠加上游原料成本下降利好饲料毛利率提升、下游养殖景气回升拉动前端料销售，公司饲料收益将持续受益。
新设产业投资基金，积极布局全产业链。公司计划建立以客服网为核心，集产品、服务、管理、诊断为一体的全方位养猪综合服务平台，为养殖户提供饲料、种猪、动保等供应链服务。公司成立“金新农东进产业投资基金”，助力公司储备项目资源，加速推进全产业链布局。
风险提示：原材料价格波动风险、食品安全问题、畜禽价格波动风险

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