报告名称：首航节能(002665)空冷获大额订单 主业稳增长确定
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-24
研究机构：国泰君安
研究员：王浩,洪荣华,张舒
股票名称：首航节能
股票代码：002665
页数：3
简介：维持“增持”评级。公司公告，2016年4月先后签订4个空冷订单，合同金额共计3.98亿元，目前累计在手国内空冷订单近24亿元，我们认为新增订单将确保主业稳定增长，考虑国家首批光热示范工程公布在即，我们维持2016-17年EPS为0.71/1.32元的预测，目标价40.50元，维持“增持”评级。
空冷获大额订单，确保传统主业稳定增长。公司先后与陕西榆林能源集团横山煤电有限公司、陕西能源赵石畔煤电有限公司、华能榆神热电有限公司、晋能孝义煤电有限公司签订空冷合同，金额分别为1.22亿元、1.53亿元、0.57亿元、0.67亿元，我们认为公司2016年新增空冷订单稳定，传统主业有望继续保持增长：①公司4月份新签空冷订单3.98亿元，考虑后续特高压交直流工程配套电源建设需求，我们认为2016年公司全年新增空冷订单规模仍将保持稳定。②公司已承揽机组容量涵盖1100MW到50MW等大小空冷系统，本次继续中标两项2×1000MW间接空冷订单，充分证明公司在电站空冷系统供应商中的龙头地位；其中，榆林能源横山煤电2×1000MW项目、雷龙湾电厂2×1000MW项目是榆横~潍坊1000kV特高压交流工程配套电源，考虑该特高压交流工程2017年投产运行，新增空冷订单确认不会受工程延期影响，有望在2016-17年陆续确认，并提升公司2016年、2017年的营业收入和营业利润。
风险提示：电站空冷订单确认、光热项目数量和上网电价不及预期

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