报告名称：巨星科技(002444)2015年年报点评：投资收益下降拖累业绩 新产业进入业绩收获期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：国泰君安
研究员：黄琨,李煜,吕娟
股票名称：巨星科技
股票代码：002444
页数：3
简介：结论：公司公告2015年实现收入、利润分别为31.76、4.8亿元，同比增长10.83%、-1.23%，符合预期，利润下降主要原因是投资收益大幅下降41.12%、新增募投项目折旧增加及管理费用增加，判断手工具仍将保持稳健增长，机器人和激光雷达自2016年开始对公司整体业绩边际贡献较大，公司通过收购华达科捷布局的3D激光雷达是未来无人驾驶核心技术路线，有望在AGV上率先大规模推广使用，维持2016-2018年EPS为0.55、0.64、0.79元不变，维持目标价25元不变，维持增持评级。
投资收益下降和折旧管理费用增加拖累全年业绩：公告2015年收入、利润同增10.83%、-1.23%，主要原因包括：1、投资收益大幅下降41.12%，其中杭叉贡献投资收益下滑15%，滨江项目减少3000万元，而卡森国际贡献投资收益也表现不佳；2、募投项目在2015年进入大规模折旧期，新增折旧3000万元；3、研发支出增加导致管理费用增长31.46%。
新兴产业进入业绩收获期，边际贡献显着：参股公司国自机器人2015年收入约9000万元，翻番增长，判断巡检机器人将在高铁和国网得到大规模推广使用，预计2016年收入超2亿元，按照39%的参股比例和近50%的毛利率，业绩贡献有望达千万级别；此外，控股65%的华达科捷在2016年也将快速发展，预计利润有望超3500万元，显着增厚整体业绩。股价催化剂：无人驾驶主题发酵、光热发电行业爆发、外延并购。
风险因素：美国经济增长放缓、人民币升值。

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