报告名称：国泰君安(601211)2015年年报点评：综合实力显 创新促转型
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-25
研究机构：华泰证券
研究员：沈娟,罗毅
股票名称：国泰君安
股票代码：601211
页数：3
简介：盈利能力突出，综合实力凸显
年归属母公司股东净利润157亿元，同比增长132%，营业收入376亿元，同比增长110%，EPS为2.21元，每股净资产12.5元，ROE为23.7%。多项指标行业领先，综合金融服务能力稳步提升；经纪、自营业务创新转型基金，研究和资本中介业务领先地位持续，国际化布局加速；拟每10股派发现金股利5.2元，综合中期利润分配方案全年合计每10股派发6.2元。
经纪加快创新转型，投行价值链体系初成
经纪业务加快向综合理财和财富管理转型，全年综合理财服务收入占比达31%；以"君弘财富俱乐部"为载体建立差异化服务体系，完善金融产品种类；开发完成新版互联网平台搭建，"云服务"新型服务模式初成；全年代理买卖证券业务净收入176亿元，市场份额5.6%，股基交易市场份额4.67%。投行业务重点推进定向增发、配股等再融资项目，打造全方面金融服务业务链，实现净收入31亿元，同比增长，排名行业第3；其中新三板新增挂牌113家，做市成交量居行业第3。
自营强化战略转型，资管、研究实力持续领先
自营业务为主要收入来源之一，秉承稳健审慎的投资思路，加快向低风险、非方向性业务转型，统筹多业务模式协同布局；全年实现投资净收益91亿元，增长179%。资产管理业务固定收益、权益投资和量化投资齐头并进，规模6066亿元，居行业第4；资产托管业务进一步丰富产品线，首批取得私募基金外包服务资格，资产托管和外包业务规模2667亿元，同比增长760%。研究实力和品牌影响力保持行业领先水平，在2015年新财富、金牛奖等卖方分析师评选中全部荣获最高奖项。
资本中介业务审慎积极开展，国际化布局加快
实现利息净收入54亿元，同比增长152%；融资融券审慎管理，主动控制业务规模以规避风险，年末余额652亿元，市场份额5.6%，排名第2；股票质押待回购余额亿元，同比增加72%。国际业务主要依托上市子公司国泰君安国际开展，目前业务品种、综合实力和经营业务已达港中资券商一流水平，并以沪港通为契机加快开发高净值客户，实现业务放量增长；新设新加坡子公司，目前已开展资管业务。
上市开启新征程，可转债发行计划扩充资本实力
年实现A股上市，解除资金束缚，打开各项业务空间。拟公开发行可转换债券，募资80亿元，进一步扩充资本实力，优化负债结构。2016年一季度虽受市场大跌影响仍实现净利润23.7亿元，跌幅远小于行业平均水平。看好公司突出的创新能力及综合竞争实力，预计2016-18年EPS为1.22元、1.44元和1.61元，对应PE 为倍、13倍、12倍，维持买入评级。
风险提示:市场波动风险；业务推进不如预期。

下载地址：国泰君安(601211)2015年年报点评：综合实力显 创新促转型