报告名称：高伟达(300465)2015年年报及2016年一季报点评：金融SaaS实现突破 外延式发展支撑公司业务转型和升级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-25
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：高伟达
股票代码：300465
页数：7
简介：业绩符合预期。公司公告2015 年实现营收9.39 亿元，净利润为0.41 亿元，分别同比下降5.8%和37.6%，EPS0.31 元，拟10 派0.46 元（含税）。公司同时公告2016 年Q1 实现营收1.3 亿元，净利润198 万元，分别同比下滑3.55%和47.3%。
主动减少部分系统集成业务，收入结构优化。公司系统集成业务收入同比减少17%，连续两年同比减少，其主动缩减低毛利的系统集成业务，进一步加大高毛利的解决方案和运维服务市场推广力度，整体毛利率24.12%，比去年同期提升1.35 个百分点，收入结构进一步优化。公司积极转型金融SaaS 和互联网金融，专业化的研发团队已经发展到100 多人，2015 年研发费用4765万元，同比增长25%。
金融SaaS 和金融大数据产品实现突破。公司面向城商银清算中心的SaaS 托管服务系统已经完成：前台柜员系统、产品及参数配臵平台、批处理调度平台等，投产于华夏家润村镇银行，并已带来初步盈利。公司信贷产品整合大数据功能，已完成风险决策支持系统的主体功能、大数据技术积累、初步的数据资产积累。未来可获取风险预警、数据服务等多种商机，目标客户包括邮储银行、稠州银行、民生银行等。
加快外延式发展支撑公司业务转型和升级。公司2015 年参股兴业数金和盈行金融，发起成立公平人寿保险公司，迈向外延发展重要一步。公司年报提到，在利用外延式扩展增强主营业务的市场份额同时，也要积极加快互联网金融、银行SaaS 云服务等重点领域的外延式发展，通过外延进一步加快公司业务的转型与升级。
投资建议：公司毛利率实现提升，收入结构得到优化；2015 金融SaaS 产品实现初步盈利，2016 年将加快外延式发展支撑公司业务转型和升级。预计2016-2017 年EPS 分别为0.61 元和0.73 元，“买入-A”评级，6 个月目标价85元。
风险提示：客户相对集中风险；转型整合风险。

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