报告名称：中天科技(600522)2016年一季报点评：1Q16业绩超预期 维持推荐评级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：中金公司
研究员：林荣彦
股票名称：中天科技
股票代码：600522
页数：6
简介：1Q16 业绩超出预期
公司第一季度营收43.15 亿元，归母净利3.15 亿元，分别较去年同期（ 调整后） 增长+40.33/85.25%， 分别超出中金预测+36.4/16.8%。
营收的大幅增长主要来自光缆、导线和有色金属贸易销售额的提升，同时毛利率小幅上涨。营业外收入2,054.7 万元，同比增长93.54%，系收到政府补贴增加所致。
发展趋势
拟定增45 亿元打开新局面。近期公司披露定增预案，拟以不低于16.39 元/股的价格定增募资45 亿元，投入动力锂电池、海底光缆、海底观测网用连接设备、特种光纤等项目，加强公司主业盈利能力。
光纤电缆业务将受益运营商建设和"宽带中国"战略的推进。2016年，三大运营商将继续加大4G 建设投资和骨干网扩容，同时随着宽带中国的推进，我们预计公司光纤电缆业务将因此受益，产品营收和毛利率将继续改善。
盈利预测
考虑到一季度业绩超预期以及市场需求旺盛， 我们将公司2016/2017 年营收分别上调39.4/8.5%至196.3 亿元/227.1亿元，将归母净利分别上调29.1/7.4%至12.6 亿元/16.3亿元。
估值与建议
基于同样考虑，我们上调公司目标价16%至27.84 元，对应2016 年23.1 倍P/E 估值。维持推荐评级。
风险
定增进展缓慢；光纤电缆市场竞争加剧；运营商采购不及预期；公司新能源等业务进展不达预期。

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