报告名称：数字政通(300075)2016年一季报点评：资本助力业务拓展 再次迈入高成长通道
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：长江证券
研究员：马先文,余庚宗
股票名称：数字政通
股票代码：300075
页数：4
简介：事件描述
数字政通公告2016年第一季报，报告期内，公司实现营业收入6736万，同比增长23.06%，实现归属于上市公司股东的净利润838万，同比增长32.94%；此外，公司发布定增预案，拟非公开发行不超过8000万股，募集资金总额不超过120195.00万元，主要投向于“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”和“补充流动资金项目”。
事件评论
业绩高速增长，行业稳定增长和软件退税增长是主因。公司所在的行业为智慧城市业务，主要客户以政府为主，具备较强的季节性，一季度在整体营收利润中占比相对较少。行业层面看，智慧城市行业具备典型的大行业、小公司特性，且从2014年开始启动以来逐步进入落地期。政通实现净利润同比增长32.94%，一方面因为公司本期营收稳定增长，同时本期营业外收入达1034万，同比增长104.74%，对公司业绩产生较大积极影响，主要是公司产品中的软件部分享受软件退税且退税时点的波动性所致。
资本助力业务拓展，再次迈入高速成长通道。公司定增约12亿其中9亿主要投向“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”，后续受益于资金支持，公司有望再次迈入加速成长通道：首先，政通凭借多年的专注和积累已成为数字城管业务龙头，当前在智慧城管、智慧管网、智慧交通、智慧医疗、智慧停车等领域依托内生+投资参股等方式实现了较好的布局，打下了良好的基础；其次，相比于其他行业内的企业，公司的业务体量和资金能力有限，而智慧城市项目原本规模就偏大，同时逐步向PPP模式发展，资金对公司承接更多的总包类项目起着关键性作用，定增资金助力下公司拿单能力将实现大幅跃升。当前的智慧城市发展过程中除了项目建设外，更加强调城市的网格化管理和社会化服务，公司凭借定增项目强化自己优势的同时进一步完善智慧城市业务体系，核心的智慧城管、智慧管网、智能停车和智慧医疗等业务支撑公司后续的高成长。
盈利预测和投资评级：公司已经度过了新品研发和业务布局的整合期，在资金助力凭借业务放量有望二次高速成长期，看好其智慧管网带来的新的业绩增长点和智能泊车智慧医疗领域广阔的市场空间，预计其2016-2018年EPS分别为0.51、0.62和0.74元，维持“买入”评级。
风险提示：1）智慧城市项目运营收益的不确定性风险；2）智能泊车竞争激烈推广不达预期。

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