报告名称：南方轴承(002553)员工持股计划落地 转型预期强烈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：光大证券
研究员：刘洋
股票名称：南方轴承
股票代码：002553
页数：5
简介：主业稳定可期，有望开拓新领域打开成长空间
公司主营滚针轴承、单向滑轮总成和摩托车单向离合器等业务，产品主要应用于汽车、摩托车和工业等领域，主要客户包括法雷奥、博世等。2015年公司实现营收3.02亿元，同比增长0.27%。2015年来自汽车、摩托车、工业的营收占比分别为58%、26%、17%，摩托车业务受行业环境影响下降11.86%，汽车及工业领域营收相对稳定，同比增长2.67%和16.56%，使公司总体营收保持稳定。我们认为，公司主业后续将维持稳定，后续有望积极开辟新领域，打开成长空间。
第一期员工持股计划完成购买，后续发展值得期待
公司公告，截至2016年4月28日，华泰家园10号集合资产管理计划累计购买公司股票337万股，占公司总股本的比例为0.97%，成交均价为11.72元/股，总金额3949万元，至此，公司第一期员工持股计划完成股票购买。我们认为，公司当前市值仅43亿元，且现价仅高于员工持股价格6%，具有较高安全边际，在公司激励机制理顺，存在股价诉求背景下，后续发展值得期待。
持续布局新领域，转型意愿强烈
公司于2015年1月参股泛亚公司，涉猎微透新材料领域，泛亚微透公司最新投资的“全频吸音棉”项目主要应用于汽车市场，是汽车实现轻量化及吸声降噪效果重大改进的首先材料，既可以替代进口又可以在国内汽车市场大量应用。2015年11月参股矽昌通信18.18%股权，涉猎通信技术领域，致力于研发、生产和销售智能家居等领域高端无线网络通信芯片。公司动作频繁，显示在主业稳定背景下，有意开拓新的领域，打造公司利润新的增长点。
首次覆盖给予买入评级，6个月目标价18.5元
公司主业稳定可期，转型预期强烈。预计2016年-2018年EPS为0.21元、0.24元和0.28元，首次覆盖，给予买入评级，目标价18.5元。
风险提示：汽车产销大幅下滑；转型不及预期。

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