报告名称：大华股份(002236)2016年一季报点评：Q1业绩高增长 开启收获之年
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：广发证券
研究员：许兴军
股票名称：大华股份
股票代码：002236
页数：3
简介：事件：
16 年Q1 公司实现营收17.83 亿元，同比增长48.24%；归属上市公司股东净利润2.15 亿元，同比增长108.15%。Q1 产品毛利率为38.7%，较15年上升1.48 个百分点。
点评：
1、解决方案+海外双轮驱动，开启千亿梦想的第一步
国内市场：经历一年阵痛期，大华解决方案转型自去年Q4 开始加速落地，目前已推出融合视频采集、传输存储、平台控制、分析应用为一体覆盖公安、金融、运营商等九大行业114 个子行业解决方案，各领域均不断推进，带动国内市场营收及净利较去年同期均实现大幅增长。海外市场：大华在海外从单纯的OEM 方式逐步展开自有品牌的销售，同时加速海外渠道销售，不久前公司与行业领先的集成商美国ADI 公司建立合作伙伴关系，推动海外尤其是北美市场规模扩张与盈利提升。
2、视频技术为核心，从产品、解决方案到运营服务全方位布局
以视频技术为核心，公司在VR/AR、智能机器人、人脸识别、机器视觉、智能汽车电子等新业务、新服务、新商业模式中进行探索，实现以音视频数据业务为核心的从产品、解决方案到运营服务的全方位布局。从视频1.0 时代走向1.1 以及未来的2.0、3.0 时代。
3、安防运营值得期待
15 年底大华10 亿成立的投资公司，拓展空间更大的安防运营领域。未来从设备、服务等全面涉及，通过不断投资孵化和培育安全运营服务市场，并积极向海外延伸。
盈利预测及评级
随着海外市场的快速发展以及向解决方案厂商转型逐步完成，公司将继续保持稳定快速的发展；同时在视频监控领域相关的VR/AR、智能机器人、人脸识别等新领域实现从产品、解决方案到运营服务全方位布局。预计公司2016-18 年的EPS 分别为0.70/0.98/1.36 元，给予“买入”评级，继续推荐！
风险提示
技术更新换代风险；商业模式转型风险；汇率风险。

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