报告名称：兆驰股份(002429)2016年一季报点评：一季度业绩好于预期、风行电视生态预计将持续完善
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：中投证券
研究员：李超
股票名称：兆驰股份
股票代码：002429
页数：6
简介：公司公布第1季度业绩：营收16亿元，同比增长20.4%，归属母公司净利润1.04亿，同比下滑10.7%；扣非1.04亿，同比增长8.6%。
投资要点：
第1季度原有业务好于预期，主要受到风行并表影响。同时公司发布中期业绩预告，1-6月归属母公司净利润2.2-2.7亿元，同比下滑0-20%。
3月份发布新品进行迭代，65时4K电视极具竞争优势。2015年12月风行首次发布55、49和43时产品，此次对这三款产品进行更新，售价分别为2999、2499和1999元。此外发布的65时4K新品，采用三星和LG原装4K屏，MStar64位处理器，官方定价4298元，极具性价比。
汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源，打造风行电视生态圈。1、基于股权合作，构建利益共同体，其中：公司收购风行63%股权，成为第一大股东：方明珠将认购兆驰股份9.68%股权，成为第二大股东。2、基于开放生态，汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源，其中：东方明珠提供内容和牌照，风行负责运营和电视直销，兆驰股份负责智能电视硬件制造，国美和海尔提供线上线下销售渠道。
另一视角：风行生态圈也是东方明珠B2C战略的重要一环。东方明珠互联网电视业务此前主要采取DVB+OTT、IPTV+OTT等B2B发展模式，借助风行电视，东方明珠完善了互联网电视的B2C战略布局。
发挥各方优势促使终端放量，快速占领入口是生态成功关键。目前互联网电视品牌众多，有乐视、酷开、小米、MOOKA、KKTV、微鲸等，2016年进入行业发展关键期。2016全年风行出货目标300万台，3年达到1200万台，进入互联网品牌第一阵营。
维持“强烈推荐”评级。预测2016-18年营收77.0、87.9和102.5亿元，净利润4.5、5.2和5.8亿，每股收益0.28、0.32和0.36元：维持“强烈推荐”评级，由于公司拟筹划重大投资事项停牌，暂不设定目标价格。
风险提示：风行网持续亏损，出货量低于预期，竞争加剧，系统风险等

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