报告名称：凯撒旅游(000796)2016年一季报点评：增速靓丽 “渠道+产品+资源”全发力
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：国泰君安
研究员：刘越男,王毅成
股票名称：凯撒旅游
股票代码：000796
页数：3
简介：业绩增速靓丽，维持增持评级。①Q1公司旅游业务并未收到欧洲事件严重冲击，收入、利润均维持高增速。②未来在渠道、产品、资源等方面仍将重点发力。③短期催化因素：临近承诺复牌时间。维持2016/17年EPS为0.37/0.49元，对应目标价39.6元，增持。
业绩简述：2016Q1公司营收12.3亿元/+56.9%，归母扣非净利为1820万元/+86.01%，EPS为0.02元，增速靓丽。
不惧欧洲短期事件干扰，高增速给予信心。①因2015年同期凯撒旅游尚未并表，报表数据不可比，但我们判断投资者最为关注的公司旅游业务内生仍旧快速增长（预计较整体增速更快）。②我们判断3月底开始，欧洲游热度出现复苏；看好二季度行业增速向上，公司环比增速可能更佳。
渠道、产品、资源全方位拓展。①海航全球收购为公司提供了广阔的资源并购及协同空间（航班、酒店、地接等）。收购首都航空将为公司提供大量旅游包机航线，同时开拓旅游新目的地。②旅游产品创新丰富，邮轮、体育（参股乐视体育B轮融资）等特色旅游项目将全面推出；旅游线路有望极大拓展，重点聚焦在向日本、热带海岛等地的发力。③加强C端流量获取与粘性培育：线上（与途牛合作）+线下（传统门店+社区门店）+移动（增资活力天汇获取移动流量入口），在出发地上，将重点拓展华东等地的客源。
风险提示：自然灾害、政治等不可抗力的因素影响；汇率大幅波动。

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