报告名称：航天机电(600151)2016年一季报点评：1Q16业绩同比扭亏为盈 维持“推荐”
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-29
研究机构：中金公司
研究员：季超
股票名称：航天机电
股票代码：600151
页数：7
简介：1Q16 业绩符合预期
航天机电公告2016 年1 季度实现销售收入7.65 亿元，同比增长103.91%。归属股东净利润录得4,625 万元，同比扭亏为盈，符合市场预期。
我们预计1 季度收入的高增长主要来自于组件业务的迅猛出货量。2016 年，公司计划实现组件销售超1GW；获取光伏电站（含分布式系统）建设指标/备案450MW，自建电站并网投运580MW，电站出售350MW。到"十三五"末，光伏组件产能及出货量达3GW，"十三五"期间，累计光伏电站运维量达5GW。
发展趋势
收购上海德尔福（SDAAC）50%股权，加码高端汽配布局。2015年，公司行使优先认购权，启动收购上海德尔福（SDAAC）50%股权工作。2016 年3 月31 日，已完成股权交割。我们预计收购完成后公司有望进一步加强集团内部资源优势整合，打造全球著名的车用热系统产品供应商。
盈利预测
我们维持2016/17 年净利润预测3.91/4.97 亿元。
估值与建议
维持推荐评级和目标价15/股，基于45 倍2016 年市盈率。
风险
电站出售低于预期。
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