报告名称：林洋能源(601222)2015年年报及2016年一季报点评：光伏电站建设加速 打造能源互联网闭环
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：东北证券
研究员：顾一弘,孙树明,龚斯闻
股票名称：林洋能源
股票代码：601222
页数：3
简介：公司发布2015年报，报告期内公司实现营业收入27.25亿元，同比增长23.4g%，归属于上市公司股东净利润4.95亿元，同比增长20.7g%，基本每股收益1.29元。公司同时公布2016年一季报，实现营业收入6.68亿元，同比增长32.68%，归属于上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长40.Og%。
智能电表稳定增长：国内智能电表的招标量整体保持平稳的趋势，公司与国网和南网保持长期合作关系，龙头地位稳固。2015年，公司在国网的智能电表招标中累计中标10.66亿元，名列第二。随着国内智能电表市场的逐渐饱和，公司通过并购与战略合作进入欧洲智能电表市场，海外市场有望成为新的业绩增长点。
分布式龙头，电站规模快速扩张：国家政策向分布式光伏倾斜，分布式将成为国内光伏未来的主要增长点。西部电站限电问题短期难以解决，电价差异化下调更凸显东部分布式优势。公司对行业精准把握，是国内较早布局分布式的企业，电站开发快速推进，累计并网电站以达410MW，主要为安徽，江苏等地的地面分布式，上网情况良好。预计2016年底公司能够实现并网电站IGW，其中分布式占比预计达80%，将大幅增厚公司业绩。
布局能效管理．打造能源互联网闭环：公司以分布式光伏为基础，积极切入能源互联网业务。公司开发光伏云平台，接入自有电站进行智能化运维，在用电侧开发能效管理云平台，为客户提供一站式能效管理服务，同时在储能与微网方面均有布局。公司与南网合作加速用户侧云平台发的构建，未来可以为客户提供"发一配一售一用"的全方位服务，打造能源互联网闭环。
盈利预测：在未考虑增发摊薄的情况下，预计公司2016-2018年的EPS分别为1.68、2.09和2.50元，给予公司增持评级。
风险提示：分布式拓展低于预期，能源互联网进展低于预期

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