报告名称：美亚光电(002690)2016年一季报点评：毛利率存改善空间
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：中金公司
研究员：吴慧敏,史成波
股票名称：美亚光电
股票代码：002690
页数：6
简介：业绩符合预期
1Q16 公司实现营业收入1.35 亿元，同比增长29.19%，实现归母净利润3,733 万元，同比增长15.92%。公司预计2016 年1~6月业绩增速为0~30%。
发展趋势
收入利润全年仍有希望保持同比例高增长。一季度公司净利润增速低于收入增速，综合毛利率同比下滑7.66ppt，主要是去年下半年公司色选机升级换代成本上升导致。目前公司毛利率环比已经持平，全年有望通过规模采购及降本增效提升盈利能力。此外，考虑公司高毛利业务（X 光检测机、口腔CT 等）占比的提升，我们对公司全年收入利润保持同比例高增长保持乐观。
业绩存超预期可能。1）公司持有中粮工程科技4.88%股权，未来与大客户中粮的合作或将加速，期待色选机销售旺季的到来。2）公司X 射线安全检查设备获准生产，目前正处于参与招标采购等设备推广阶段，预计下半年有望形成收入，成为公司下一个利润增长点。
盈利预测
维持盈利预测不变，2016/17e EPS 分别为0.56、0.69 元。
估值与建议
维持"推荐"评级。对应当前股价公司2016/17 年P/E 分别为40.1x、32.3x，维持目标价31.0 元不变（对应2016 年55xP/E）。
风险
传统大米色选机行业竞争加剧，收入和毛利率下滑的风险。

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