报告名称：省广股份(002400)2016年一季报点评：一季度净利同增五成符合预期 体育营销再布局提升整合营销能力
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：中金公司
研究员：孟玮,陈昊飞
股票名称：省广股份
股票代码：002400
页数：8
简介：业绩符合预期
公司发布16 年一季报，2016Q1 实现营收和净利分别为18.96 亿元和1.03 亿元，同增12.28%和50.42%；扣非后净利润0.99 亿元，同增48.13%。公司毛利率18.99%，同比增长3.06pct。
发展趋势
公司产业链不断完善，市场竞争优势凸显。得益于平台战略升级推进，公司旗下各业务板块间整合协同效应愈加凸显，全平台的盈利水平进一步提升。营销能力大幅增强，促进公司主营业务收入实现持续稳定增长，带动盈利能力提升。公司预计2016 年1~6月归母净利润区间2.38~2.77 亿元，同增20~40%。
下调非公开发行股数和募资金额，提高自有资金投资大数据营销系统比例。公司公告提升大数据营销系统项目中自筹资金投资比例，将募资额度和发行股数下调10%。目前恢复审查，进展顺利，预计资金到位将缓减公司财务费用压力。
对外投资南奥体育和海口中策，整合营销再布局。公司通过全资子公司投资南奥体育10%，继续布局体育营销；增资受让海口中策60%股权，持有70%股权，布局海口户外广告媒介渠道。营销媒介的丰富有助于进一步提高公司的整合营销能力。
盈利预测
维持盈利预测，预计2016/17 年EPS 分别为0.86/1.10 元。
估值与建议
维持推荐，维持目标价25.8 元。
风险
定增进度不达预期，并购标的整合不达预期，宏观经济整体下滑。

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