报告名称：杭钢股份(600126)2016年一季报点评：资产重组成效显现 1季度成功扭亏
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-02
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛
股票名称：杭钢股份
股票代码：600126
页数：5
简介：报告要点
事件描述
杭钢股份今日发布2016 年1 季报，报告期内公司实现营业收入43.53 亿元，同比下降31.85%；营业成本35.11 亿元，同比下降35.11%；实现归属于母公司所有者净利润1.11 亿元；1 季度对应EPS 为0.05 元，上年同期EPS为-0.03 元。
公司重大资产重组方案已于2016 年3 月实施完毕，成功重组置入宁波钢铁100%股权、紫光环保87.54%股权、再生资源97%股权和再生科技100%股权。公司已向杭钢集团及相关交易对方发行股份12.90 亿股，并办理了证券登记手续。公司总股本由8.39 亿股增加到21.29 亿股。
事件评论
资产重组成效显现，1 季度成功扭亏：公司1 季度已实施完毕资产重组方案，各个业务份属钢铁、环保和再生资源行业，1 季度效益初现，实现归属于母公司所有者净利润1.11 亿元，成功实现扭亏。虽然杭钢半山钢铁基地2015年底关停产能减少影响营业收入额度，同比跌幅达31.85%，然而营业成本降幅更大，达到35.11%，因此毛利率同比增加4.62 个百分点，毛利润同比增厚1.29 亿，其中不排除环保、再生资源业务贡献较大所致。此外，由于半山钢铁基地关停，致使销售费用同比节省，带动三项费用共计同比减少0.10 亿，以及营业税金及附加同比减少0.14 亿，进一步促进公司1 季度盈利情况的好转程度，最终公司1 季度实现归属于母公司所有者净利润1.11亿元，同比增厚利润1.78 亿。环比方面，由于公司资产重组，叠加1 季度钢价反弹背景，业绩环比同样有所好转。
优化主业产品结构，“钢铁+环保”齐步走：公司3 月底完成资产重组，成功重组置入宁波钢铁100%股权、紫光环保87.54%股权、再生资源97%股权和再生科技100%股权。其中，宁波钢铁400 万产能主要产品为热轧板卷，属于附加值较高品种，公司钢铁盈利能力有望提升；而再生资源主营报废汽车回收拆解、废旧金属拆解加工，紫光环保主营污水处理，再生科技主营再生金属材料、冶金材料、煤炭、钢材的批发及其进出口业务、再生材料研发等，公司转型环保基石已经奠定。钢铁与环保业务格局确立，此外公司还募投2 亿元搭建金属贸易电商平台，致力于加快转型步伐，期待公司未来业务发展空间可有效打开。
预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.20 元与0.26 元，维持“买入”评级。

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